投資建議
        F-茂林2013  年受到主要客戶發光鍵盤出貨量不如預期，加上下半年電視景氣下修，造成全年獲利下跌近三成，為上市以來新低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2014  年在美系客戶新產品、車載導光板等利基市場訂單挹注下，富邦預估獲利將較去年成長四成，我們對股價後市看法正向，預估有機會向2014  年EPS  的15  倍本益比或1  倍淨值比靠近。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        更新焦點
        Roll-To-Roll  微結構導光板的領導廠商
        F-茂林2000  年取得美國Lumitex  Inc.光學設計部門後正式成立，專精在光學設計及導光模擬領域，技術領先同業，目前為全球Roll-To-Roll  微結構導光板的領導廠商。導光板產品主要用在大尺寸TV  背光模組、筆電發光鍵盤、室內照明等。電視主要客戶包括冠捷、友達、華星光電、京東方等面板廠，品牌客戶則包括三星、LG、夏普等。
        2013  年EPS  1.57  元  電視、鍵盤表現差強人意
        F-茂林4Q13  營收12.12  億元，QoQ  僅微減2.8%，電視導光板營收自10  月下旬開始減少，但發光鍵盤營收則維持高檔，帶動單季營收維持高檔；毛利率則因導光板稼動率下滑而降至19.7%，單季EPS  0.40  元。2013  年累積全年EPS  1.57  元，YoY  衰退29.9%。其中，導光板受到電視景氣自2013  年6  月中國家電補貼停止而下滑，各品牌商委外訂單減少，加上直下式機種成長侵蝕導光板需求向下；發光鍵盤亦受到主要客戶筆電出貨量YoY  下滑約8%影響，表現差強人意。
        新產品加入  1Q14  營收逆勢成長
        1Q14  雖電視、小尺寸產品步入傳統淡季，但因發光模組新產品開始出貨，且電視自3  月起新機種亦開始拉貨，F-茂林整體營收估達12.60  億元，QoQ  成長3.9%；毛利率則受惠新產品比重提升而微增至20.3%，單季EPS  達0.47  元。
        新產品加入  2014  年成長二成以上
        F-茂林打入美系客戶專業級PC  的主機正面發光模組生產，因發光均勻度要求嚴格，目前為唯一供應商，富邦預估該項產品2014  年約可占營收比重達10-15%，加計電視、車載訂單的成長，預估營收達56.0  億元，YoY  增加26.0%。毛利率方面，因新產品毛利率高於平均，2014  年毛利率平均值約可達21-22%。綜合以上，我們預估F-茂林2014  年在新產品挹注下，全年EPS  達2.50  元，YoY  成長60%。