美国:地产渐露疲态,担忧加息为时尚早
受QE 退出影响,美国房地产市场开始出现疲软,抵押贷款市场降温导致房屋销售增速下滑,房价增速也正在见顶回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】房屋建造复苏放缓以及去年四季度的设备投资高峰导致资本品订单低于预期,美国经济似乎也将受到影响。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)不过美国房屋库存一直在回落,这是支持地产市场持续复苏的主要动力,因此QE推出对美国经济的影响是可控的,而市场对加息的担忧也为时尚早。
欧元区:欧版QE 正提上议程
克里米亚危机导致欧洲经济预期下降,不过这一担忧随着危机的平息而逐渐淡化。欧元区主要担忧的问题是通缩,目前支持欧央行推出QE 的声音逐渐变大,4 月份议息会议可能谈论这一议题。
日本:消费税调升影响未知,货币政策可能暂不调整
日本最新的销售数据仍然较好,就业状况持续改善是其中重要的原因。因此,消费税调升对经济的冲击是否需要扩大QE 规模来对冲还需要时间评估,预计货币政策暂时不做调整。
中国:经济状况仍在恶化,刺激计划仍未出台
汇丰PMI 显示中国经济状况仍在恶化,企业盈利能力也在下降。不过中央政府暂时不准备推出较大规模的刺激计划,而更可能对一些既有的政策做出一些调整,比如地产限购条件放松,以及放开股权融资等。
其他新兴市场国家
其他新兴市场国家开始分化:印度正在复苏,越南复苏步伐放缓,巴西在纠结中徘徊,俄罗斯暂时摆脱了衰退的担忧,而南非则可能出现萎缩。
印度:经济处于改善的趋势中,经常项目余额也持续缩窄,工业产值同比在连续三个月负增长后在一月份转正,CPI 同比也显著回落;2 月份汽车销售同比转为正增长,表明消费情况在改善;不过印度的出口增速在2 月变为负增长,将会导致一季度的经常项目收支恶化。
越南:2 月PMI 指数下降1.1 个百分点,但仍显著高于过去几年同期;3 月通胀降到4.4%,这是2010年以来的最低水平,这为货币政策放松留出了空间,再融资利率和贴现率在3 月18 日下调了50 个基点。
巴西:经济回落是政策主动调节的结果,而通胀是货币政策趋紧的主要因素;虽然通胀水平仍高于温和水平,但相对过去几年已经温和许多;若通胀能够继续下降,则利率就没有必要继续提高,经济下滑的趋势也能趋于结束。
俄罗斯:2 月份俄罗斯工业产出同比意外同比转正,且反弹幅度较大;实际工资与可支配收入也显著反弹且高于预期,进而带动零售销售同比增速抬升;随着克里米亚危机逐渐趋于尾声,危机对俄罗斯经济的实际及信心的冲击也将逐渐淡化,为阻止热钱流出而上调的利率可能在不久后就可调回,进而阻止经济陷入衰退。
南非:南非的主要问题同样是通货膨胀,总体CPI 和核心CPI 均超过5%,2 月PPI 升至7.7%;虽然南非基准利率在1 月份提高50 基点,但对通胀的影响因滞后还未显现,工业生产已经开始受到影响,矿业产量同比增速在1 月份出现了显著下滑;从历史看,南非央行对通胀的容忍度较高,如经济出现下滑,利率不会继续下调,南非经济是否会继续下滑还得继续观察。