宏观综述:
从经济的高频数据看,经济下滑的势头应该没有进一步延续,经济短期来看有企稳的迹象,主要工业品价格上周出现回升,库存水平出现了松动迹象,长材、板材库存水平高位略有回落,这对短期经济而言也是一个好的信号,我们有理由相信我们前期观点正在逐步实现;通胀水平看依然处于弱势,菜价和猪价依然回落;流动性局面则在央行坚决的回笼态度下,温水煮青蛙的局面逐步发酵。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
股票市场:
上周权益市场表现突出,特别以EM股票表现优异。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)MECI DM和EM股票指数周涨幅分别达到0.5%,4.2%。EM涨幅一改以往颓势,其中金砖国家涨幅较大,巴西、印度、南非涨幅较大,周涨幅均超过3%。DM方面,欧洲经济表现较好,其中德法股票指数周涨幅分别达到2.6%、1.75%。总体而言,目前股票类资产目前表现仍相对较好。
利率市场:
我们认为目前短期来看,债券市场驱动力在于美国经济短期失速和潜在的通缩风险,而哦我们在前期报告中对着两种因素都进行了详尽分析,美国经济失速大概率是一种短期现象,而潜在的通缩风险也在慢慢消除。债市未来依然会受到经济环比复苏和持续收紧的流动性压制。上周利率债市场收益率总体出现回落。其中欧元区边缘过债券收益率回落幅度较大,回落幅度在11~24bp之间,除此之外以美国为首成熟经济体上周利率债收益率也以回落为主,美国10Y国债收益率回落2.1bp。总体来看,债券目前的“好光景”主要驱动力在于成熟市场的“低通胀”,甚至潜在的通缩风险,从最近欧洲公布的CPI数据看,价格水平持续处在低位,这为债市提供了良好的环境。但是我们认为进入二季度后,价格水平可能抬升,债市唯一的凭仗可能消退,债券资产依然不乐观。
外汇市场:
上周美元在经济数据复苏的背景下面兑重要经济体的汇率均出现反弹。人民币兑美元汇率继续走高。目前国内在国家经济政策逐步放松的前提下面,基础建设房地产铁路等行业会起到经济稳定器的作用,国内的经济数据将有望逐步改善。人民币继续大幅调整的空间已经较少,预期人民币以弱势盘整为主。
信用市场:
上周CDS价格依然表现稳定。G4国家5Y CDS价格稳中略降,欧洲边缘区5Y CDS价格继续回落格局,而前期困扰市场的乌克兰事件似乎也逐步消退,俄罗斯CDS价格高位回落,而俄罗斯国内资本市场也出现反弹。VIX在上周也同样低位略降。
商品市场:
上周全球商品亮点是工业金属的反弹,与贵金属的持续下滑。工业金属市场在经历了三周的大幅调整后,随着经济数据的市场情绪的逐步稳定,工业金属出现反弹。近期宣布的政策对黑色金属尤其有利,黑色金属产业链涨幅居前,焦煤焦炭螺纹钢持续反弹。整体商品逐步在底部稳定,前期获利空头逐步离场。