2013  年公司实现营业收入7.05  亿元，同比增长22.41%；净利润1.15亿元，同比增长16.24%；扣非后净利润1.13  亿元，同比增长19.89%；每股收益0.61  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分配方案：2013  年公司不进行利润分配，也不进行资本公积金转增股本。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）预告14  年一季度净利润增速0%-10%。
        万脉舒保持高速增长，14  年增速仍将持续
        低分子肝素钙注射液（万脉舒）收入4.28  亿元，同比增长47.81%，全年销量1289  万支，同比增长37.22%，推测四季度单季销量约371万支，受提价影响收入增速超过销量增速。PDB  终端数据显示，三、四季度万脉舒增速分别为30.70%、51.73%，而同期速碧林增速放缓，万脉舒市场份额进一步提高。新一轮基药招标中，万脉舒在广东、上海、山东中标情况良好，预计14  年万脉舒价格体系仍将保持稳定，继续保持30%以上的增速。
        伊诺肝素出口大增，肝素原料药盈利结构改善
        原料药普通肝素原料药收入2.18  亿元，同比下降14.77%，销量8968.44  亿单位，同比下降10.66%，公司业绩依然受到普通肝素原料药业务的拖累。但公司在低分子肝素原料药出口方面取得突破，伊诺肝素收入2187  万元，同比增长199.13%。目前订单充裕但受制于产能瓶颈，待产能释放后还有很大空间。
        在研品种丰富，支撑公司中长期成长
        达肝素钠二季度有望获得生产批件。透明质酸车间年内完成，将申报批件。公司已拥有西地那非工艺专利和新药证书，准备申报生产批件。
        常山凯捷健于2013  年9  月完成了工商设立登记手续，六项专利均已完成转移工作，DAC  技术平台正式转入合资公司。1.1  类新药“艾本那肽”和“艾本那肽注射液”一期临床申请已获得国家药监局的受理。
        盈利预测与投资建议
        预计14-16  年每股收益为0.81  元、1.15  元、1.53  元，对应当前价格市盈率分别为27  倍、19  倍、14  倍。核心产品万脉舒保持高速增长，伊诺肝素出口突破，费用等因素造成的短期业绩放缓不会改变公司成长性，后续业绩增速有望逐步回升，给予“推荐”评级。
        风险提示
        万脉舒招标降价；肝素原料药价格下降；生产批件获批的不确定性。