业绩基本符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2008年前三季度公司实现营业收入12.31亿元，净利润为8635万元，同比分别下降2.7%、11.0%；EPS为0.37元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）业绩基本符合预期。
　　门票分成款、管理费用等是导致公司业绩下滑的主要原因。2008年前三季度公司营业收入、净利润同比分别下降2.7%、11.0%。其原因主要有二：一是南山景区计提门票分成款是导致业绩下滑的最主要原因。根据与三亚市国资委的协议（尚未最终获得三亚市政府批复），自2008年开始三年的门票收入的60%将归属三亚市政府属有，前三季度公司以预计负债的形式计提了门票分成款约7633万元。而2007年门票收入（含门票分成款）全部计入了景区收入和利润中。南山门票分成款是影响前三季度业绩下降的最主要原因。二是销售费用和管理费用居高不下，且继续增长。2008年前三季度公司销售费用、管理费用分别为1.50亿元、1.37亿元，同比分别增长7.9%、9.9%；销售费用率、管理费用率分别为12.2%、11.1%，较上年同期分别上升1.2个百分点、1.3个百分点。这主要是由于这些费用具有较强的刚性，而与此同时，营业收入有所下降，进而导致费用率明显上升。
　　第三季度的奥运会对公司综合毛利率产生了一定的正面影响。2008年前三季度公司综合毛利率36.8%，同比上升1.3个百分点，较2008年上半年也上升了1.6个百分点。我们估计8月份召开的奥运会因素是重要原因之一，即奥运会期间公司所属酒店的房价有较大幅度上涨，进而导致公司综合毛利率有所上升。
　　公开增发：1）股价大幅下跌影响增发行为，进而使得公司的增发行为、财务费用等存在较大的变数。2）若年底前能顺利完成增发并成功收购则明显增厚业绩。假设2008年10月完成增发2500万股，并考虑到同一控制企业合并、财务费用增加等情况，我们粗略估计，此次收购将明显增厚2008-2010年公司EPS，约分别增厚0.06元、0.10元、0.11元。