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探路者研究报告:招商证券-探路者-300005-Q1净利维持快速增长,后续热点进展决定股价节奏-140404

股票名称: 探路者 股票代码: 300005分享时间:2014-04-04 15:54:43
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王薇,孙妤
研报出处: 招商证券 研报页数: 7 页 推荐评级: 强烈推荐-A
研报大小: 383 KB 分享者: peg****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        公司预告一季度收入和净利润分别增长  16%和30-35%,净利润维持了快速的增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司发布一季度业绩预告,收入和净利润分别为约  3.18  亿元和约7680-7975  万元,同比分别增长16%和30-35%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从收入端看,一季度线下维持了较稳定的增长,电商增长快速。公司14  年春夏产品期货订单金额为7.8  亿元,较13  年春夏期货实际订货执行金额6.5  亿增长约20%。一季度收入增速比订货会的略低,预计和往年一样,由于零售环境一直不景气,订货会的期货执行率都会受到一定的影响;此外,公司今年的收入增速很大程度上依托于线上业务的高速增长,由于今年是公司大力拓展线上加盟业务的推广年,对线下订货考核任务不重。预计14  秋冬线下订货增速继续放缓,但线上订货快速增加。但一季度电商占比没有下半年那么高,所以对收入拉动作用没全年那么明显,收入比预期略低,而净利获得符合预期的快速增长。
        
          积极鼓励线上加盟发展,年内将帮助线上规模迅速提升,是公司抢占市场份额的策略,但后续需注意“先放再收”的管控问题。在集中旗舰店、加盟商、代运营商和C  店等各项资源的开拓下,公司计划14  年电商销售规模将由13  年的2.9  亿增加至6  亿左右,份额由20%能够提升至30%或以上的水平。其中,自营及加盟各占50%的份额。我们认为在当下互联网发展大潮中,公司积极探索的态度值得肯定,且将加盟商纳入线上销售体系益于扩大线上销售规模,并缓解一定的线上线下利益冲突。
        

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