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凤凰医疗研究报告:金利丰证券-凤凰医疗-1515.HK-前景惹憧憬-140403

股票名称: 凤凰医疗 股票代码: 1515.HK分享时间:2014-04-04 15:53:40
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 黃德几
研报出处: 金利丰证券 研报页数: 1 页 推荐评级:
研报大小: 120 KB 分享者: l****y 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          內地人口老化問題,民眾生活水平改善,帶動醫療服務的需求;再者,配合政府推進全民醫保,鼓勵私營醫療系統發展,作為內地大型私立醫院集團的鳳凰醫療(1515),有望從中受惠。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        集團去年收入8.87  億元(人民幣,下同),按年上升17.1%,純利下跌11%至8,999  萬元,若撇除上市相關一次性費用,盈利為1.4  億元,則按年上升37.5%;整體毛利率下跌0.4  個百分點至24%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        集團以「投資-營運-移交」(IOT)模式管理第三方擁有的醫院及診所,醫療網絡均位於北京,包括10  家綜合醫院、1  家中醫院以及28  家社區診所,合共營運3,320  張床位。在2010  年度至2013  年度,接待的病人就診總人次的複合增長率為35.8%,去年為342  萬人次,按年上升12.3%。另外,去年平均每次住院費和門診費,分別增加至15,413  元和399  元。
        去年,各業務的收入均錄得增長,其中綜合醫院服務的收入上升16.7%至4.7  億元,佔總營業額的53%,而供應鏈業務和醫院管理服務,佔比分別為42.4%和4.6%。隨著行業獲政策扶持,前景值得看好。另外,截至去年12  月底,經營活動所產生的現金流量淨額1.7  億元,手持現金4  億元,負債比率由2012  年的23.4%改善至9.4%。
        2014  年預測市盈率達41.7  倍,估值略高。集團去年11  月29  日上市,期後股價反覆向上,2  月20  日以「射擊之星」回落,形成下降軌,周一和周二組成「穿腳破頭」的利好形態,MACD  熊差距收窄,STC%K  線續走高於%D  線,可考慮11.5  元(港元,下同)吸納,反彈阻力13.5  元,不跌穿10.8  元續持有。
        

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