投资要点
        智能化工业装备已经成为全球制造业升级转型的基础。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美国的“再工业化”风潮、德国的“工业4.0”、“互联工厂”战略以及日韩等国制造业转型都不是简单的传统制造业回归，而是伴随着生产效率的提升、生产模式的创新以及新兴产业的发展。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）发达国家不一而同的将制造业升级作为“第三次工业革命”的首要任务，而个性化、智能化的工业装备则是制造业升级的基础。过去十多年，我国经历了以工程机械快速发展为标志的粗犷式发展，而未来十年，我国将进入以智能化工业装备快速发展为标志的集约化发展与制造业转型升级阶段。
        通过与工程机械发展初期比较，我们认为工业智能行业必将快速发展，但发展之路将更为曲折。两者相同之处在于都面临人工替代带来的巨大市场空间，但是在发展初期市场主要被国外品牌占据，国内企业不掌握核心零部件技术。两者主要不同之处在于工业智能行业国外品牌更加重视国内企业，通过国内投资扩充，产品降价等不断提升竞争力；另外工业智能行业的系统集成环节为国内企业提供了切入点。我们判断国内企业突破方向包括：1）系统集成是发展初期最主要突破口；2）本体发展短期内有赖政策支持，长期依靠国内核心零部件突破降低成本；3）服务与销售模式可以提升国内企业竞争力，预计未来分期付款、融资租赁等销售模式将逐渐推广；4）低端制造业智能化升级为经济型机器人提供广阔发展空间。
        目前我国工业智能产业链正逐渐完善，企业的几类发展模式逐渐清晰。1）新松机器人、广州数控、南京埃斯顿等公司全产业链拓展，从控制器、伺服系统等核心零部件到机器人本体到下游集成应用一体化发展。2）博实股份、埃夫特等公司则主要定位于机器人本体及系统集成市场，核心零部件与专业供应商组成战略联盟共同发展。3）核心零部件方面，深圳固高、汇川技术、秦川发展、山东帅克、南通振康、苏州绿的、中技克美等公司在相应领域处于国内领先水平。4）上海机电、慈星股份、亚威股份、科大智能、新时达等公司通过合资或收购等方式打入工业机器人产业链。5）东方精工等专用设备厂商正在向无人化工厂系统集成商转型，无人化工厂、柔性生产线等也将成为工业智能的重要发展方向。
        上市公司中，工业机器人系统集成及无人化工厂系统集成领域，我们建议重点关注机器人、博实股份与东方精工，核心零部件领域，我们建议重点关注汇川技术与慈星股份。