预计申万农业重点公司一季报业绩整体下滑65%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】一季度，由于畜禽、粮油等农产品价格持续低迷，种子库存居高不下，养殖、饲料、农产品加工、种业等行业景气度普遍下降，预计申万农业重点跟踪的35  家公司一季报业绩同比下降65%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        但部分饲料、疫苗、种业上市公司凭借优质产品和服务实现收入、利润逆势增长。
        二季度投资策略：建议自下而上，聚焦经营变革、业绩稳定增长确定性强的公司。
        依次推荐：通威股份、金宇集团、登海种业、中牧股份、大北农等。此外，近期白羽肉鸡产业链去产能加速，可关注禽产业链相关公司（益生股份、民和股份、圣农发展等）产品价格筑底复苏预期下的投资机会。
        饲料：预计重点公司一季报业绩下降65%。下游畜禽存栏量有所下滑，加上养殖业持续亏损，饲料行业景气度下滑。整体看，大部分畜禽饲料业上市公司一季报利润增速下降，或出现下滑。大北农凭借“事业财富共同体”建设积累的营销网络和经销商资源，预计一季度饲料业务收入增速维持在40%左右。但费用压力仍然较大，导致公司利润增速低于收入增速。预计二季度畜禽饲料行业公司业绩仍将趋于分化，由于基数原因，大北农二季度费用压力或环比降低，公司业绩增速有望回升。此外，近期水产品价格上涨，关注二季度销售旺季各公司出货情况。
        动物保健：预计重点公司一季报业绩下降43%（其中金宇集团扣非后增长33%）。
        14  年“春防”招标中口蹄疫疫苗均价同比增长5%-10%，猪瘟活疫苗、猪蓝耳活疫苗均价同比增长10%-20%，各公司春防中标金额均增长5-15%。直销疫苗方面，一季度金宇集团直销疫苗销售额同比增幅超过120%，天康生物直销疫苗出货量同比增长80%以上（但部分未确认入一季报）。金宇集团一季度扣非后净利润增长主要得益于招标均价提升、牛口蹄疫招标疫苗销量增长、直销疫苗销量大幅增长。
        二季度持续关注重点公司招标苗发货、直销苗销售情况。
        畜禽养殖：预计重点公司一季报业绩下滑663%。一季度畜禽产品价格持续下滑导致行业整体亏损。生猪养殖方面，4  月3  日国内商品肥猪均价5.42  元/斤，同比下降17%。生猪养殖业持续亏损3  个月，但目前能繁母猪数量仍然较高，行业潜在供给充裕，预计猪价在5  月前难有起色，5  月后视生猪、能繁母猪存栏下降情况，猪价或企稳，但回升幅度有限。肉鸡方面，上游  “去产能”进程加速，据调研了解，预计14  年上半年祖代种鸡引种量约45  万套，同比降47%。此外，下游渠道鸡肉去库存趋于尾声，同时需求有望回暖，行业进入平缓复苏阶段。投资者可关注“价格筑底回升”预期下的投资机会。
        种业：预计重点公司一季报业绩增长11%。种业整体库存压力增加，行业景气度下降，预计隆平高科业绩同比增速下滑至8%（少数股东股权收回后，统一口径的增速）。但登海种业旗下605、618  及良玉系列凭借稳定的高产表现，出货量同比增长40%以上。先玉335  出货量维持12%以上的平稳增长。
        根据申万农业对跟踪的35  家农业上市公司的业绩预测，重点公司2014  年一季报净利润同比下降65%，是2010  年以来单季最大下滑幅度。细分子行业来看，农产品加工（143%）、种业（11%）、种植业（10%）净利润实现增长，饲料、养殖业、林业和其他类均出现下降。具体预测如下：1）增速超过50%的公司：天邦股份（155%，EPS0.04  元）、隆平高科（83%，EPS0.37  元）、ST  大荒（58%，EPS0.14元）；2）增速在20%-50%之间的公司：通威股份(39%,EPS-0.04  元)、登海种业（36%，EPS0.29  元）、壹桥苗业（35%，EPS0.02  元）；3）增速在0%-20%的公司：得利斯（19%，EPS0.06  元）；大北农（15%，EPS0.14  元）、南宁糖业（10%，  EPS-0.32元）、亚盛集团（10%，EPS0.04  元）、中牧股份（10%，EPS0.32  元）、东方海洋（5%，EPS0.03  元）、保龄宝（5%，EPS0.08  元）、瑞普生物（4%，EPS0.16  元）、海大集团（1%，EPS0.005  元）；4)业绩同比下降公司：獐子岛（-5%，EPS0.04  元）、西王食品（-14%，EPS0.16  元）、天康生物（-14%，EPS0.1  元）、安琪酵母（-25%，EPS0.12  元）、唐人神（-38%，EPS0.04  元）、好当家（-40%，EPS0.02  元）、海南橡胶（-42%，EPS0.01  元）、新希望（-44%，EPS0.15  元）、金宇集团（-50%，EPS0.2元，扣非后增长33%）、中粮生化（-60%，EPS0.01  元）；5）业绩下滑且亏损公司：圣农发展（-40%，EPS-0.12  元）、民和股份（-41%，EPS-0.18  元）、益生股份（-165%，EPS-0.23  元）、雏鹰农牧（-265%，EPS-0.1  元）、牧原股份（-278%，EPS-0.21元）、正邦科技（-450%，EPS-0.17  元）、东凌粮油（-832%，EPS-0.22  元）等。