1、月度投资前瞻-2014.3
        港股策略观点1）当前的市场调整属于存量调整，资金没有大幅外流，而是从新兴板块转移到传统板块。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但是如同我们年报中所提示的，2季度是一个风险汇集的时间点，经济下行、债务问题爆发、外围市场动荡的可能性很大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）因此港股市场在2季度还有二次调整的可能。而这次调整有很大机会是增量调整，资金有外流的风险。2）目前周期板块估值低，在稳增长预期下有反弹。但是经济下滑趋势未停，目前政策力度不够，即使有反弹幅度也不会很大。到4月蓝筹反弹接近尾声，可能伴随阶段性获利回吐。现在这波反弹可参与但参与价值不高。建议大家提前把资金配置到安全边际高的大盘蓝筹上。但新兴行业调整料将持续至二季度末，走势一浪低于一浪，每次反弹都会遭遇获利盘和套牢盘的双重阻击。5-6月出现全年低点的可能性非常大，6-7月则可能是一个市场慢慢走出底部的过程。3）目前的策略节奏是，先把新兴板块超配的一部分资金调到周期板块，借4月份市场反弹减持新兴板块，到5-6月市场见底后把蓝筹加到标配或超配，7月减蓝筹加新兴板块。今年1季度的操作重在选股，而2季度选股不如择时重要。建议适度降低仓位，锁定新兴行业盈利，采取平衡型配置、依托价值股的防御型策略，逢反弹减持TMT、博彩股，逢低收集大型内银股、基建股、电力、汽车、家电、水泥股，精选医药、新能源、环保和食品饮料龙头，暂时回避地产股（短期反弹参与价值不高）。（招商证券（香港）港股策略研究团队）