央行货币政策委员会  2014  年第一季度例会日前在京召开。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】相比去年四季度例会内容，对经济形势的判断、货币政策的表述等几乎没有变化。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          针对当前经济形势，会议认为“当前我国经济运行仍处在合理区间，金融运行总体平稳，物价基本稳定，但所面临的形势依然错综复杂，有利条件和不利因素并存。国际经济形势出现分化，美欧等发达经济体积极迹象增多，部分新兴经济体增速持续放缓”。对国内经济形势的表述没有变化，对国际形势的表述由此前的“全球经济仍将延续缓慢复苏态势，但也存在不稳定不确定因素”，改为“国际经济形势出现分化，美欧等发达经济体积极迹象增多，部分新兴经济体增速持续放缓”，实质变动不大，只是将当前的国际经济复苏形势作了进一步明确。
          针对货币政策表述，相比上次例会也没有变化，“密切关注国际国内经济金融最新动向和国际资本流动的变化”，“继续实施稳健的货币政策，保持适度流动性，实现货币信贷及社会融资规模合理增长，改善和优化融资结构和信贷结构”。
          同时会议指出，要“继续深化金融体制改革，增强金融运行效率和服务实体经济能力。
        进一步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。相比上次例会，“继续深化金融体制改革”相对应上次的表述是“寓改革于调控之中”。
          整体上看，本次货币政策例会传达的基调没有变化。针对一季度经济的明显下行，国务院常务会议已经提出通过扩大小微企业所得税优惠政策实施范围、部署进一步发挥开发性金融对棚户区改造的支持作用、确定深化铁路投融资体制改革、加快铁路建设的政策措施实现稳增长。此次的稳增长是通过向改革要活力，同时稳增长的政策更多是存量政策的调整，并且符合我国调结构、惠民生的大方向，不会出现为了稳增长而大批上传统新项目的情况。货币政策出现明显变动的可行性不大，有望保持基本稳定。针对当前外汇占款的下行，央行预计通过公开市场操作予以应对，并灵活使用再贷款、再贴现、SLO和SLF、定向央票等工具，实现定向精准的调节，保持流动性在合理水平，短期内降准和降息的概率不大。
          其他重点关注：（1）非制造业PMI  指数小幅回落，就业形势维持趋稳走势（2）隔夜全球动态：数据分歧增加市场观望情绪。