投资要点：
        银行继续领衔加仓，基金加仓规模有所回升——3  月份各类债券中政策性银行债净发行最多，因此新增托管规模最大，其次是企业债。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从机构分类来看，商业银行主要加仓了政策性银行债；基金类机构在利率债上仍然延续了2  月份的主动加仓格局，另外在企业债上的主动加仓动能也较2  月份有明显回升；保险机构主动加仓了中期票据；证券公司3  月份主动加仓了企业债，在中期票据上也有小幅的主动加仓。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        3  月上旬资金利率创近期新低，商业银行净融出资金规模继续大增——年初外汇占款季节性流入和春节后流通中现金回流商业银行使得2  月至3月大部分时间流动性宽松，3  月份资金利率一度创了很长一段时间以来的新低，商业银行3  月份净融出资金规模也在1、2  月持续增加的基础上进一步扩大。从全国性商业银行的净融出情况来看，全国性商业银行的流动性在3月也非常宽松，净融出资金规模已接近历史最高水平。由于3  月份商业银行流动性依然充裕，因此继续成为债券市场上的加仓最大主力。
        基金类机构主动加仓利率债，企业债主动加仓动能上升——基金类机构2013  年11  月至2014  年1  月的加仓规模持续低迷，2、3  月市场转暖的背景下，基金类机构的加仓力度逐渐回升，3  月份大幅加仓627.76  亿。3  月份基金在利率债上延续了2  月份的主动加仓操作，另外，此前4  个月基金在企业债上有明显的主动减持，3  月份主动加仓力度明显回升。
        银行加仓政策性银行债，企业债主动加仓动能减弱——商业银行最近两个月持续大规模加仓政策性银行债，在政策性银行债上的主动加仓动能也连续两月上升，这反映出银行在利率债上的配臵力量依然较强。值得注意的是，1、2  月商业银行对信用债有明显的主动加仓，但3  月份可能受到了超日债违约的影响，对信用债转向谨慎，企业债的主动加仓动能也大幅下降。
        从“银行间市场现券交易(按投资者)”的数据分析来看，全国性商业银行3月份在二级市场上仍然是净卖出，因此二级市场并没有出现利率债的趋势性行情。我们猜测商业银行对政策性银行债的大规模加仓主要在一级市场上。
        保险主动加仓中期票据——保险今年以来已连续三月加仓。保险2013年对中期票据较为偏爱，全年12  个月主动加仓动能始终为正。今年前三月保险继续主动加仓中期票据，企业债的主动加仓动能相对较弱。虽然保险在政策性银行债上的绝对加仓规模为正，但主动加仓力度较2  月明显减弱。
        证券公司加仓企业债和中期票据——证券公司2  月份债券托管量增加规模达到了过去16  个月以来最大，反映出证券公司对行情的看好，3  月份加仓规模进一步走高，从具体债券品种上看，证券公司在企业债上有明显的主动加仓，其次在中期票据上也有一定的主动加仓。