结论和投资建议：我们认为债券市场将重新回归上涨通道，考虑到目前30年国债相对价值高于10年，而短期品种相对价值也高于10年，因此我们建议投资者集中配置长期和短期两端，建立哑铃型的投资组合。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】当然，尽管我们看好债券市场，但我们对信用市场则还是维持我们年初以来坚持的观点，信用利差会继续扩大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　原因及逻辑：近两周市场以调整为主基调，一方面是前期涨幅太大，速度太快，市场缺乏继续反弹的动力；另外，部分机构获利了结，也导致了收益率的上升。从目前收益率和10月初相比，长期债调整幅度最大，30年国债达到40bp。目前就国债收益率曲线看，30年和10年利差扩大到72bp，明显高于今年以来的40bp的均衡利差；10年和1年的利差缩小为52bp，也明显低于今年以来80bp的平均利差。从后期宏观面看，债券市场将重新获得上涨的动力。一.月底Fed的降息，中国央行年内再次减息的可能性也越来越大,尽管目前债券市场已经包含了降息预期，但在降息周期的初期，央行真正的降息行为依然会触发债券市场反弹。而且，尽管我们无法确定非常准确的降息时点，但从今年的债市走势看，“守株待兔”无疑也是不错的投资策略，毕竟降息是我们可以确定的，只是时点存在不确定而已。二.随着准备金率的不断下调以及银行在经济下滑阶段的惜贷，债市资金面将逐步宽裕；三.随着央票发行利率的大幅下降和规模的逐步缩减，央票的套利空间越来越小，这也逼迫机构把注意力转移到其他的品种上。四.基于对债市长期看好以及为明年债券投资作准备的需要，银行会加大债市的投资力度，而近期的调整就是一个非常好的契机。事实上，尽管30年国债招标利率高于市场预期，但机构参与的力度要好于今年第一只30年国债。