13  年业绩略超预期
        公司2013  年全年实现收入40.9  亿元，同比增长22.2%，净利润4.1  亿元，同比增长36.1%，EPS0.36  元，略超我们的预期0.35  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司净利润增速快于收入主要是得益于毛利率同比提升1.1  个百分点；公司费用率基本稳定：销售费用率同比降低0.6  个百分点，管理费用率同比提升0.1  个百分点，财务费用率同比提升1.2  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        出口稳健，内销增长提速受益于美国地产市场的复苏，公司13  年出口业务同比增长18%（美元收入同比增长20%）。我们看好美国地产的持续复苏将拉动公司出口稳健增长，正如我们3  月20  日报告所强调的，1、2  月严寒天气下美国房价依然强劲上涨应会为消费者信心和支出提供有力支撑。公司内销市场实现收入6  亿元，同比增长54%，较12  年22%的增速明显提升。我们认为公司将加大内销市场的开拓，积极推进同电商平台美乐乐的合作，盘活线下体验店资源，模式创新下内销业务有望持续快速增长。
        一季度预增30%以上
        公司公布一季度预增公告，预计一季度业绩同比增长30%以上。我们预计公司一季度收入增长接近20%且净利率提升，主要来自于：1）自有原材料占比提高使得毛利率改善；2）人民币贬值带来汇兑收益。
        估值：维持“买入”评级，目标价7.46  元
        我们维持2014-16  年EPS  预测0.38/0.48/0.58  元，基于瑞银VCAM  工具（WACC=10%）进行现金流贴现推导，得出目标价7.46  元。