2013 年公司实现营业收入91.73 亿元,同比下降9.67%;营业利润8.95 亿元,同比增长4.55%;归属于上市公司股东的净利润7.19 亿元,同比增长13.16%;每股收益1.13 元;股利分配政策为10 送2 派3元(含税)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
业务结构调整,工程承包主业稳步增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)(1)公司明确了贸易业务服务于工程承包主业和投资业务的定位,大幅收缩国内贸易业务以控制风险,国内外贸易业务收入同比下降87%。工程承包营业收入保持稳步增长,同比增速9.91%。(2)工程承包业务毛利率自2011 年低点后稳步提升,2013 年达到17.51%,同比提升0.72 个百分点。报告期内新签合同12.73 亿美元,生效合同7.79 亿美元,期末在手合同余额65.80 亿美元。(3)期间费用率同比增加1.76 个百分点,其中营业费用率同增0.49 个百分点因加大新市场开拓,管理费用率同增0.78 个百分点因加拿大普康控股、北京沃特尔并表,财务费用率同增0.49 个百分点因持币汇率波动较大。
市场区域拓展、新兴领域布局,推动业绩快速增长。(1)公司加快新国别市场的开拓,订单从原来以委内瑞拉为主逐步向埃塞俄比亚、厄瓜多尔、玻利维亚等国家拓展。基于区域深耕战略,新区域拓展的成功为该领域后续订单的签订打下良好的基础。(2)在原有电力、基建等优势业务领域的基础上,积极探索新产业机会。报告期内,先后设立矿业工程部、投资事业部和园区事业部,完成并购北京沃特尔构建环境工程平台。
盈利预测及评级:预计公司2014-2016年EPS 分别为1.39 元、1.68 元、2.02元,3年净利润复合增速21.48%,对应2014年动态PE13.04 倍,同时考虑到股权激励对业绩释放的刺激效应,维持公司“增持”评级。
风险提示:区域政治动荡风险;全球经济下滑风险;汇率波动风险;项目生效及执行情况慢于预期。