母公司资产注入预期强，延伸互联网金融产业链
        收购车贷平台，延伸互联网金融产业链。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中国信贷以500  万人民币代价收购上海锋之行汽车金融信息服务有限公司80%股权。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）收购目标上海锋之行汽车金融信息服务有限公司为中国信贷第一大股东先锋金融股东张振新先生实益拥有36.5%股权的P2P  车贷平台，其主要在国内从事汽车融资产品开发及运营，主要业务内容包括提供融资服务予汽车产业链内分销商、供应商及二手车经销商。到目前为止，锋之行的资金来源80%都是来自于线上（P2P），其余来自于银行和其他融资机构。未来将争取实现100%线上融资，线下管理。且与P2P  房贷业务不同，P2P  车贷业务可以支持“多对一”，即可以多个出资人对应一个融资项目，因此对于零散客户的吸引力大大增强。
        二手车经销商融资市场潜力巨大。2013  年，汽车新车销售量2000  万台，而二手车转让保守估计在500  万台左右。锋之行的目标客户位于中国一、二线城市的二手车交易市场。目前，锋之行已经与多家汽车4S  门店签订协议，通过锋之行的融资平台获取资金。此外，锋之行与北京东方联合投资管理有限公司（先锋金融旗下的另外一间P2P  投融资咨询公司）也签订了由2014  年3  月31  日起为期3  年的协议，根据协议内容，北京东方向锋之行介绍有融资需求的二手车经销商。经销商融资成本在年化13-15%，出资方需要的资金回报约8-10%，第三方担保1.5%，扣除其他成本如员工激励等，我们估计锋之行车贷平台的年化收益率在2.5%左右。
        二手车贷已初具规模。我们认为，二手车抵押贷款最大的问题在于对于二手车价值的评估。锋之行目前有90  个人，当中很多都是有超过10  年二手车转让定价经验的。锋之行的目标客户通常是中高端二手车的经销商，单辆车的平均金额在25  万。二手车贷款抵押比率在50%左右。锋之行对于经销商（贷款方）也有较高的准入门槛设定，通常需要有至少两年的经营记录以确保贷款人的信用及经营情况正常。目前锋之行已经覆盖了6  个城市，预计到年底可以增加到15个城市。锋之行2013  年11  月29  日成立，截至2013  年底，对外放贷规模已达到2000  万。截至2014  年3  月31  日止，锋之行的贷款余额已达5000  万，增速迅猛。
        重申强烈买入。我们重申对于中国信贷的看好，公司的互联网金融不是仅停留在概念，作为母公司先锋金融唯一的上市平台，资产注入的预期非常强烈。从P2P  房贷到P2P  车贷，中国信贷的互联网金融版图不断扩张。我们维持对中国信贷的目标价2.5  港元，相当于2015  财年21  倍的市盈率。