利率债持续走弱
        每日市场回顾
        周四，央行进行了14  天和28  天期正回购操作，规模分别为500  亿元和400亿元，利率均与之前持平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】货币市场维持稳定，隔夜回购利率下行1bp  至2.94%，7  天回购利率下行11bp  至4.09%，1  个月回购利率下行2bp  至4.58%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        利率市场，上午招标的农发行1  年、3  年、5  年和10  年期债券中标收益率分别为4.79%、5.3401%、5.5497%和5.6894%，3  年和5  年期收益率分别超出市场预期7bp  和9bp，各期限投标倍数分布为4.16  倍、2.26  倍、2.13  倍和2.97  倍。午后发行的国开债发行情况有所好转，但中标利率依然略高于预期，3  年和7  年期固息债加权中标收益率分别为5.3351%和5.6765%，边际中标收益率分别为5.3491%和5.6863%，投标倍数分别为3.59  和3.80  倍。
        二级市场早盘收益率快速上行，午后有所回落。全天3  年期国债（1317）报收于3.75/3.6%，5  年期国债（1401）报收于4.2/4.11%，7  年期国债（1403）报收于4.42/4.35%，10  年期国债（1318）报收于4.56/4.47%。国债期货（1406）下跌0.23%。
        信用市场受公开市场操作影响较小。短融成交仍然活跃，收益率下行。14  神华SCP001（0.6  年/AAA）成交在5.19%左右，13  三安CP001（0.7  年/AA）成交在9.08%，14  中材CP001（1  年/AAA）成交在5.60%。中票成交有所恢复。12  万华股MTN1（3.0  年/AA＋）成交在6.47%，11  艾比湖MTN2（4.7  年/AA）成交在7.48%，14  晋焦煤MTN001（4.9  年/AAA）成交在6.30%。企业债成交活跃。11  鹰投债（2.9  年/AA）成交在7.29%左右，13遵汇城投债（5.1  年/AA）成交在7.83%左右，13  武清国投债02（7.0  年/AA）成交在7.20%左右。
        宏观政策点评
        国务院于周三召开的常务会议上公布了多项措施，包括：1）大幅提高小微企业减半征收企业所得税优惠政策实施范围的上限，并将政策截止期限延长至2016  年底；2）采取市场化发行住宅金融专项债券，重点用于支持棚改及城市基础设施等相关工程建设；3）设立铁路发展基金，拓宽建设资金来源，并吸引社会资本投入，加快铁路尤其是中西部铁路建设。这些政策原则在人大会议报告中有所提及，在1  季度经济弱势开局的形势下如此迅速地推出具体举措，应该能在提升经济增速、稳定市场信心方面起到一定作用，有利于实现全年经济增长7.5%的目标。就债券市场而言，我们认为，“稳增长”措施的推出从侧面反映经济增长动能依然不足，依靠投资短暂刺激经济的模式未发生扭转，并可能使得市场对于风险偏好转移的时点预期进一步延迟，对于城投债的信心短期内可能依然稳定。