公司本部收入大幅增加，同比增长55%，基本符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为，由于加强了以252kvGIS高价值产品的销售力度，以及新增产能的有效释放，全年本部收入将增长41%，达到24.66亿。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　平高东芝投资收益延续了上半年的趋势，同比下降了25%，1-3季度仅贡献投资收益8260万元。我们认为，原因是（1）雪灾和地震继续影响3季度的发货进度，（2）3免2减半政策进入减半征收期，（3）东芝本部零部件供应能力未能与东芝二期同步增长，且进口零部件涨价压力较大（4）竞争对手沈高和西高单端口GIS性价比较高，对平高东芝双断口GIS订单冲击较大，导致东芝二期生产能力短期过剩。我们估计，采用单断口技术的GIS比双断口技术价格降低40%左右。在平高东芝成功引进并投产单断口技术以前（最快09年年中），争取订单增长的难度较大。我们调低平高东芝的投资收益贡献由1.62亿至1.51亿。
　　3季度本部毛利率持续改善，综合毛利率水平达到24%，高于上半年22%的水平，1-3季度毛利率达到23%。我们认为，本部通过积极提高252GIS占比持续优化产品结构，是毛利率改善的重要原因。本部业绩的大幅提升，有助于对冲了平高东芝投资收益的不利影响。我们调高全年综合毛利率预测由20.9%至23%。
　　1-3季度，4亿短期融资券导致财务费用同比增长156%。我们认为，随着产能的快速扩张，以及800kv及以上电压等级GIS产品占比的提高，应收账款周转率将下降，公司面临的流动性压力仍较大。