二季度市场可能反弹；2014  年底上行空间20%
        我们认为二季度A  股市场可能反弹，我们新的沪深300  指数二季度末目标为2,380  点（原为2,850  点），由当前水平的隐含回报为10%，原因是在宏观基本面改善、流动性放松以及改革推进的形势下盈利增长企稳、估值小幅上升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们新的沪深300  指数2014  年底目标2,600  点（原为2,880  点）隐含20%的回报，包括平稳的基本面和改革进程推动下7  个百分点的盈利增长和13  个百分点的估值重估（至8.6  倍的2014  年预期市盈率）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）受IPO  可能重启以及周期性因素影响，主要代表新兴板块的创业板和中小板股指在二季度可能承压。
        宏观背景、流动性状况、改革  vs.信贷风险
        宏观：我们的经济学家预计二季度中国GDP  增速将小幅上升，得益于国内政策放松、外需复苏以及反腐/治污措施的影响消退。流动性：我们预计解禁规模下降、QFII/  RFQII  投资额上升以及优先股试点的积极影响将抵消IPO  重启的负面影响。
        改革：我们认为信贷风险与结构性改革的风险回报均衡。我们认为以下领域的改革将最受瞩目：1)  国企改革进展；2)  将地方政府债务逐步纳入预算管理；3)地方市政债发行试点。
        高配早周期板块和改革受益股
        我们二季度高配的板块包括：(1)  早周期板块：建材(水泥)、券商、保险；(2)  国企等改革的受益者：交运、油气（均从标配上调）；(3)  估值低、盈利稳定的长期的改革受益者：耐用消费品（家电）、医疗保健。我们还筛选出了二季度三个投资题材的股票组合：1)  二季度高配板块的优选股；2)  改革红利受益股；3)  全球经济复苏的受益股。