4  月1  日，申万农业特邀益生股份、圣农发展相关专家举行了《白羽肉鸡产业链电话会议》。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】总体上，专家对行业判断与我们3  月21  日报告《养殖补栏拉动鸡苗价格阶段性反弹——白羽肉鸡板块上涨点评》基本一致。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时，对一季度行业去产能进程进行了探讨，提出“14  年行业复苏向好”的观点。基于行业去产能实质性启动、消费有所恢复、产业链产品价格回升的预期，上调行业评级至“谨慎看好”，偏好周期性投资者可关注“行业探底复苏”预期下的投资机会。相关上市公司：益生股份（祖代种鸡去产能启动，商品代鸡苗价格上调预期）、民和股份（养殖补栏拉动鸡苗价格回升）、圣农发展（鸡肉销售逐步恢复）、新希望。风险因素：行业复苏进程缓慢，相关上市公司13  年年报、14  年1  季报持续亏损。
        主要观点：
        行业去产能行动实质性启动。白羽肉鸡行业经历了12-13  年过度引种、12  年5  月-13  年2  月持续低迷阶段，已引起行业重视。13  年9  月各祖代鸡场成立白羽肉鸡产业联盟，13  年12  月达成共识，控制14  年引种量于109.7  万套内，圣农发展在“祖代种鸡用于自给”的前提下可引种10  万套以内，即预计14  年末市场上祖代种鸡流通数量调整至约109  万套。进一步地，为了缩短本轮行情时间、加快去产能，14  年3  月18  号产业联盟再次达成共识，将50  周龄后的存栏祖代鸡进行淘汰，持续至15  年1  月15  号，此举预计提前淘汰祖代种鸡约28  万套，基本能够消化12-13  年引种过量的祖代种鸡。
        去产能执行有力，祖代种鸡、父母代种鸡产能均有下降。国内前四大祖代鸡场将各派员2  人，其他祖代鸡场将各派员1  人与禽业协会人士组成第三方监督机构，确保50  周后存栏祖代种鸡淘汰行动贯彻落实。祖代产能：14  年1-3  月国内祖代种鸡引种量共约33  万套，相比12  年、13  年同期均减少，其中，13  年1-6  月份祖代种鸡引种量为89  万套。祖代鸡场对50  周龄以上祖代种鸡进行自律性淘汰，17家祖代鸡场中有几家目前已空栏。父母代产能：自14  年2  月份开始，不仅存栏5万套以下的小规模企业观望、退出，规模化企业也存在大批量淘汰现象，据市场调查，目前45  周龄以上的父母代种鸡存栏量较少。2  月底-3  月初淘汰鸡价格约3.4  元/羽，目前约6.5  元/羽，释放信号目前父母代种鸡可淘汰量较少，也是造成商品代鸡苗、商品代种蛋供不应求的原因，目前东北地区种蛋价格比较坚挺，约1.4  元/个。
        终端鸡肉消费有所回暖，量增先行于价升。受春节期间H7N9  疫情影响，圣农发展一二月份呈现“冰火两重天”：大客户肯德基、麦当劳、双汇等量价齐升，而市销鸡肉销售滞缓、价格下跌，是一季报业绩不佳的主要原因。三月至今，市销鸡肉回暖，主要市场广东、福建等学校、工厂已开始采购鸡肉，广东基本恢复至13  年四季度水平。市销价格尚未大幅回升，主要原因有两方面：宏观经济不景气、速生鸡与禽流感事件对消费信心的冲击。目前公司肉鸡产品周转较快。价格恢复需要时间，但价格向下概率比向上概率小得多。
        预计  14  年产业链产品价格平稳复苏。（1）商品代鸡苗价格平台式上升。3  月下旬后商品代鸡苗价格持续上涨，烟台地区4  月1  日价格普遍超过3  元/羽，主要因为：（1）春节后养殖场空栏较多，伴随天气升温，取暖费用降低、疫情压力减少，养殖企业补栏积极性较大；（2）1-2  月份相对低迷行情，造成在产父母代种鸡提前淘汰，存在阶段性供不应求，带动鸡苗价格上涨。专家认为，近期上升空间有限，价格区间为2-2.5  元/羽，主要因为一方面规模化养殖普及，商品鸡苗补栏逐渐成为刚性需求，另一方面毛鸡价格受到猪肉影响一直不高，鸡苗价格超过2.5-2.7  元/羽时养殖补栏相对谨慎。预计14  年商品代鸡苗价格分成两个平台期。
        第一个平台期为3  月份-7  月底，价格区间为2-2.5  元/羽，成本线上下；第二个平台期为8  月份-11  月份，价格区间约3  元/羽上下，成本线以上。（2）父母代鸡苗价格有所回升。3  月底成交价格上升，4  月上旬成交价格约8  元/套，预计4月22  号后或将升至9  元/套，目前父母代鸡苗补栏意愿也较强烈。相对而言，祖代鸡场的复苏时间更长，或将存在人为价格调整因素。（3）鸡肉价格止跌回升。
        终端销售环节量增先于价涨，3  月中旬后圣农发展市销价格已止跌，价格恢复需要时间，但向下概率已不大。整体判断，预计14  年父母代鸡场实现盈利，祖代代鸡场盈亏平衡。