2  月24  日深度研究《被低估的A  股软件史代表企业》阐述公司创新历史与各项业务。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2014  年一季报后，投资者对短期的利润增长存在疑虑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          结转至  2014  年的飞信合同金额高。根据2013  年6  月5  日《关于飞信业务的中标公告》，2013  年7  月至2014  年6  月飞信合同收入为4.0  亿元。2013  年年报披露结转至2014  年的飞信开发与运营收入为2.43  亿元，可推算2013  年下半年仅确认飞信收入1.57  亿元，2013  年全年飞信收入4.4  亿元。若下一期飞信招标金额基本不变，2014  年来自飞信收入将同比持平，高于市场预期。我们预计飞信还有可能以续约方式代替招标，更有利于神州泰岳。2008-2013  年，飞信占公司利润比重从77%下降至17%（见图1），比重降低减少大客户风险。
        2013  年底开始飞信功能增强保证该业务带来的稳定现金流不会戛然而止。
          创新延伸至信息安全产品线。4  月1  日，公告以6000  万元增资神州泰岳信息安全技术有限公司。公司信息安全产品包括BMS、ESA、IAM、SOMC、SCM  等，面向运营商、金融机构和大型企业集团。公司阐述增资利于“信息安全产品与服务质量的提升、业务规模的增长”。预计增资利于拉长产品线，获得更快的收入增长。
          中清龙图《刀塔传奇》日流水再创新高，投资收益贡献高。2  月下旬刀塔传奇上线IOS，3  月下旬上线Android  平台后日流水达到300  万元。4  月初，日流水已达400  万元。预计该款游戏增加的投资收益可达到2000  万元。中清龙图在2014  年有多款手机游戏推广。
          维持“增持”评级。预计2014-2016  年收入为23.6、29.8  和36.6  亿元，净利润为7.6、9.1、10.2  亿元，每股收益为1.15、1.38、1.55  元，2014  年市盈率仅为21  倍，存在机会。
          股价表现的催化剂:收购获得批复、新国家突破公告、海外平台进展。