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4 月3 日上午,国家统计局和汇丰银行先后公布了3 月份的非制造
业PMI 数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】前者统计的非制造业商务活动指数为54.5%,比上月下滑了0.5 个百分点;后者统计的非制造业经营活动指数为51.9%,比上月
回升了0.9 个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
非制造业 PMI 数据同样出现背离。4 月1 日,统计局和汇丰先后公布了制造业PMI 数据,结果是“一升一降”,前者环比上升0.1个百分点,后者环比下降0.5 个百分点。而两家今天公布的非制造业PMI 数据却出现了相反方向的背离,表现为“一降一升”。
这一结果,可能同样与调查样本有关。统计局样本取材于规模较大的1200 家非制造业企业,而汇丰样本则取材于规模较小的非制造业企业。与制造业中的大企业与小企业共存于具有共生关系的价值链不同,非制造业中的大企业与小企业往往存在着替代关系。
因此,两者之间出现背离的次数要更多一些(参见图1)。
非制造业景气指数的非周期性回落值得关注。统计局公布的非制造业PMI 数据共包括10 个子项,比汇丰数据要更为详实,因此也更能反映出行业整体面貌。由于目前没有合成的非制造业综合指数,统计局一般以商务活动指数来替代。今年3 月份,这一指数为54.5%,虽然仍处于景气区间,但是比上个月出现了0.5 个百分点的下滑。这是2010 年以来首次出现同期环比下降,而且这一数值也创出了有史以来的最低水平。这种非周期性的回落现象值得关注。
当前经济增速回落与非制造业景气回落有很大关系。2013 年我国服务业的增加值占GDP 比重达到46.1%,首次超过制造业,因此,服务业的波动将会对经济产生更大的影响。3 月份服务业PMI 为52.8%,比上月回落1.0 个百分点,这是自2012 年2 月有此项数据以来首次出现(参见图2)。可以判断,非制造业尤其是服务业的景气回落,是导致当前经济下行的重要原因。
“微刺激”可适度偏向非制造业。鉴于经济下行压力加大,昨日国务院常务会议出台了数项“微刺激”政策,包括扩大小微企业所得税优惠政策,进一步发挥开发性金融对棚户区改造的支持作用,以及确定深化铁路投融资体制改革、加快铁路建设等。这些措施可以实现对经济薄弱环节的精准扶持。鉴于非制造业对就业的吸纳作用更为突出、对民生的改善幅度更为有效,因此,下一步可有针对性地出台一些有利于服务业发展的政策措施,包括但不仅限于医疗、养老、教育以及生产性服务业等。