事件:公司摘帽复牌后股价大幅下跌,被错杀概率大
今日,公司摘帽复牌,A股和B股最终都跌停,我们在审视了之前的推荐逻辑以及公司基本面的情况后,认为并没有基本面的因素导致公司股价大幅下跌,判断市场错杀概率大,目前价位仍维持之前的买入建议。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
以下点评我们将分别从行业、公司和估值角度来阐述公司目前股价被低估。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
我们的点评与分析
行业层面:雾霾倒逼能源结构调整,气化山西空间大
“十二五”以及“十三五”期间,在气化山西能源战略的强劲推动下,以及环华北地区雾霾围城倒逼能源结构调整背景下,我们认为山西省天然气发展空间大,而考虑到目前山西省天然气占一次能源消费比例仍然非常低,我们认为未来提升的空间大、弹性足。
结合山西省“十二五”产业振兴与调整规划,重点支持汽车、装备制造、冶金深加工、食品、新兴材料等行业的能源需求,规划目标如下,虽然该规划目标在2015年实现偏乐观,但是我们认为至少说明了一点,气化山西的天花板高。
全省“四气”供气总量达到150亿立方米;其中,天然气60亿立方米、煤层气46亿立方米、煤制天然气40亿立方米、焦炉煤气制甲烷气4亿立方米。
总利用量达到90亿立方米;其中,天然气60亿立方米、煤层气16亿立方米、煤制天然气10亿立方米、焦炉煤气制甲烷气4亿立方米。
按照该规划目标,并且参考目前山西省天然气销售量情况,我们认为“十二五”期间山西省天然气发展空间大:目前山西省天然气销售量约为20多亿方,总利用量若达到规划的90亿方,则供气量将提升3倍多,天花板高、弹性足。
从公司气源供给来看,未来将建成以中石油陕京线系统、西气东输管道为主供气源,煤层气、中石化榆济线为补充气源,煤制天然气、焦炉气提纯甲烷为备用气源的多点供应格局,能够满足当地快速增长的消费需求。
目前山西天然气的气源主要有天然气、煤层气、焦炉煤气制天然气和煤制天然气等。
1)天然气气源:已经取得了在陕京一、二、三线和西气东输的10多个分输开口(灵丘、神池、应县、静乐、岚县、阳曲、盂县、蒲县、临汾、沁水),覆盖山西全境。
2)煤层气气源:山西天然气与省内主要煤层气生产企业,如晋煤集团、中石油煤层气有限责任公司、中石油华北油田分公司、中联煤等都已达成了气源供应协议,已引入沁水、长治、寿阳、昔阳、保德、临县、永和、大宁、古交等省内主要煤层气区块气源。
3)焦炉煤气制天然气:扣除炼焦加热自用煤气量外,山西省焦炉煤气年产量达180亿方,可制天然气超过70亿方;目前山西省内已有多个焦炉煤气制天然气项目开工建设,其中古县国新正泰焦炉煤气合成甲烷项目设计年产天然气1亿方,该项目正在加紧建设。