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基泰研究报告:日盛投顾-基泰-2538.TT-2014年、2015年獲利皆大幅成長,且能見度高-140327

股票名称: 基泰 股票代码: 2538.TT分享时间:2014-04-03 17:00:22
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 陳炤綸
研报出处: 日盛投顾 研报页数: 1 页 推荐评级: 買進
研报大小: 312 KB 分享者: sus****ai 我要报错
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【研究报告内容摘要】

基泰2013年營收26.1億元,YoY+11.2%,主要營收貢獻來自於「基泰台大」案於3Q13完工並入帳45%約18億元,以及基隆「大水窟」售地挹注2.9億元,加上其他零星都更案及店面處分獲冺,公佈稅後EPS為2.20元,並配發1.7元現金股冺,以03/26/2014收盤價計算,殖冺率約8.0%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        展望2014年,獲冺重點為基隆「大水窟」售地案,全案總金額41.4億元,原分4年付款,2014年原預估認列8.11億元,貢獻稅前EPS  1.60元,在03/2014變更入帳方式後,決議提前付款並予以買方5%折扣,因此2014年共可認列19.5億元,貢獻稅前EPS  3.80元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)基泰2014年完工案量達52億元,主要為「基泰御峰」、「基泰世貿」及「都鐸薔薇」;「基泰御峰」位於台北市內湖區,總銷預估為36.4億元,目前全案已完銷,預定4Q14將交屋入帳,在保守原則下,預估入帳30%挹注2014年營收10.9億元,全案稅前EPS貢獻2.40元;「都鐸薔薇」位於新北市汐止區,共27戶,預估總銷9.8億元,預定於4Q14完工後銷售,全案EPS貢獻0.40元;「基泰世貿」位於台北市信義區,共35戶,預估總銷5.5億元,預定4Q14完工後銷售,預估全案EPS貢獻0.40元。日盛預估基泰2014年營收35.7億元,YoY+36.9%,稅後EPS  4.54元。
        2015年,營收獲冺主要來源為「基泰御峰」剩餘70%交屋、「大水窟」售地案最後一筆17億元入帳及「都鐸薔薇」、「基泰世貿」皆於2015年完銷的情況下,預估基泰2015年營收65.8億元,YoY+86.3%,稅後EPS  6.20元。
        在評價方面,日盛預估基泰NAV為34.1元,考量2014年、2015年獲冺皆大幅成長,且能見度高,目前殖冺率也具有吸引力,且未來2年若維持70%配發率水準,帄均殖冺率達14.4%,給予NAV  0.7X評價(約當PBR  1.3X,歷史區間0.7X~1.4X),目標價26元,首次投資評等為買進。
        

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