◆报告期内公司业绩大增112.5%，EPS1.26元
　　2013年公司实现营业收入159.8亿元，同比增长27.7%，归属上市公司股东净利润11.81亿元，同比大增112.5%，每股收益1.26元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】单4季度公司实现营业收入54.9亿元，同比增长45.6%，归属上市公司股东净利润6.22亿元，同比增长98.4%，环比增长206.4%，单季贡献每股收益0.67元；
　　利润分配方案：拟派发现金红利每股0.20元（含税）并每10股转增6股。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　◆2013年能源端成本下降明显，改善盈利能力
　　2013年公司产品主要能源材料（煤炭）成本下降明显改善盈利能力；主要业务（水泥）单价下降2.5%（-6.86元），单位成本下降8.4%（-16.9元），单位水泥产品盈利提升10元！报告期内公司综合毛利率27.9%，同比提高3.5个百分点；销售费率、管理费率和财务费率6.9%、5.8%、3.8%，分别下降-0.2、0.0、0.8个百分点，期间费率16.5%，同比下降0.6个百分点；
　　报告期内公司销售水泥和熟料5103.4万吨，同增20.5%；吨水泥综合价格313.2元，较12年提高17.5元/吨，同增5.9%；吨水泥综合成本225.7元，较12年提高2.2元/吨，同增1.0%；吨毛利87.5元，同比提高15.3元；主要为4季度塔吉克项目合并以及2013年公司混凝土和其他业务收入占比提高所致。吨水泥综合净利23.1元，较12年提高10.0元；分产品，42.5水泥、32.5水泥、熟料和混凝土毛利率为28.1%、32.8%、12.9%和22.6%，分别较12年提高3.9、5.4、3.3和-0.3个百分点；
　　◆单4季度吨净利39.7元，环比3季增24.3元，EPS0.67元，显著环增
　　4季度中南区跟随华东区景气明显改善。单4季度公司营收同增45.6%，环增36.1%，综合毛利率32.9%，同增2.6个百分点，环增6.1个百分点；销售费率、管理费率和财务费率为6.6%、6.7%、2.9%，分别同比下降-0.1、-0.5、1.0个百分点，期间费率16.2%，同比下降0.4个百分点；单4季度公司水泥和熟料销量同增26.7%；吨水泥综合价格344.1元，较12年同期提高44.7元，同增14.9%；环比3季提高43.8元；吨水泥综合成本230.9元，较12年同期提高22.3元，同增10.7%，环比3季提高11.2元；主要为4季度塔吉克项目合并以及2013年公司混凝土和其他业务收入占比提高所致。吨水泥综合毛113.1元，较12年同期提高22.4元，环比3季提高32.6元；吨净利39.7元，较12年同期提高14.4元，环比3季提高24.3元；
　　◆2014年公司湖北产能受益华东景气持续提升，飞点布局高盈利地区和业务块进一步增强业绩增长能力
　　我们预计公司2014-2015年EPS分别为1.65、1.92元，当前股价仅对应公司2013年-2014年8.6倍和6.6倍PE水平，“买入”评级。注意到去年9月投产的塔吉克项目实现净利润1.43亿，按38%权益计算，贡献业绩0.54亿元；环保业务2013年投产4个（处理产能2000T/D），在建9个（处理产能约4300T/D），并成功签约12个环保处置项目。虽近几年该业务业绩贡献小，但增速将呈几何级数提高，为公司成功产业链纵向一体化经营战略奠定坚实基础。