2013 年盈利4.6 亿人民币,同比下降16.4%:
期内公司实现收入46.61 亿人民币,同比增长25.9%,经营利润12.16亿人民币,同比增长14%,归属股东净利润4.6 亿人民币,同比下降16.4%,基本每股盈利0.1419 元,派息4.6 分。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】期内天然气收入33.27亿人民币,同比增长29.5%,风电实现收入13.32 亿人民币,同比增长17.6%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在收入和净利润构成中,天然气业务收入占比71%,风电收入占比29%;两块业务净利润占比为50%:50%。整体来看,公司两块业务收入增长符合预期,盈利下降主要受到所得税优惠政策到期影响,期内公司有效税率由2012 年的1%上升到19%。
预期2014 年天然气气量17 亿立方米,增长14%左右:
2013 年公司天然气销量14.84 亿立方米,同比增长19%,其中批发气占51%,同比增长9%,零售气占44.8%,同比增长35%,CNG 占比4.2%,同比增长2.8%。预期2014 年气量为17 亿立方米,增长14%左右,期中管道气增长13%,终端直供增长30%,CNG 增长10-15%。2013 年河北省天然气供应为52 亿立方米,公司占1/3 左右,2013 年气价上调,河北省各县市成功转嫁。
预期2014 年风电新增装机250-300MW:
2013 年新增的容量为99MW,低于公司早前指引,主要受土地占用手续办理以及电网建设滞缓等所致,目前在建项目有4 个,总容量为251MW,预期2014 年公司风电新增装机250-300MW,有望在2014 年三季度投产,全年利用小时数与2013 年相当即2300 小时左右。
2014 年总资本开支38 亿人民币:
2014 年公司总资本开支38 亿人民币,2014 年1 月公司增发融资净额为12.31 亿人民币,2013 年底在手现金16.7 亿人民币,加上银行授信,可满足公司未来2-3 年发展规划,未来公司资产负债率控制在60%以下(2013 年为58%),公司财务将保持稳健。
给予强烈推荐评级,目标价3.38 港元:
公司增长我们给予公司目标价3.38 港元,相当于2014 年和2015 年14和11.4 倍PE,目标价较现价存在24%上升空间,给予强烈推荐评级。