投资要点
        事件：
        华峰氨纶公布2013年年报，报告期内实现营业收入23.72亿元，同比增长37.35%；营业利润3.01亿元，同比增加3.23亿元；归属于上市公司股东的净利润2.77亿元，同比增长1403.91%，扣除非经常性损益后净利润2.66亿元，同比增加2.86亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】按7.384亿股的总股本计，实现摊薄每股收益0.37元（扣除非经常性损益后为0.36元），每股经营性净现金流量为0.30元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司2013年度利润分配预案为：以公司总股本7.384亿股为基数，每10股派发现金红利0.5元（含税）。此外，公司预计2014年1-3月归属于上市公司股东的净利润8500~11000万元，同比增长351%~482%。
        点评：
        公司2013年的业绩与我们此前的预测基本相符。氨纶行业景气度提升，公司主营氨纶业务量价齐升，推动业绩高速增长。
        氨纶价格稳步上涨，公司产销量提升，推动业绩增长。2013年国内氨纶产能增长趋缓，下游需求良好，行业景气持续提升，氨纶主流40D规格价格由年初的4.5万元/吨稳步上涨至5万元/吨以上，20D价格由5.5万元/吨涨至6.4~6.6万元/吨，全行业盈利普遍大幅提升。华峰氨纶5.7万吨产能满负荷开工，同时顺应市场积极调整产品结构，全年实现销售5.5万吨，同比增长26.7%，实现销售收入23.50亿元，同比增长36.38%；毛利率22.86%，同比提高了13.03个百分点。公司主营业务收入和毛利率大幅提升的同时，随着销售规模上升，期间费用率同比小幅下降1.33个百分点，共同推动业绩的大幅增长。报告期内，公司应收账款2.44  亿元，存货2.63亿元，均同比小幅下降，经营性净现金流2.21  亿元，同比增加133.56%，经营质量良好。
        四季度业绩环比延续提升。公司四季度实现营业收入5.80  亿元，同比增长15.31%，综合毛利率31.12%，同比提高18.41  个百分点，期间费用率小幅上升1.01  个百分点至11.77%，实现净利润1.09  亿元（去年同期为-168  万元），扣非后净利润1.05  亿元，同比增长977.6%。一年来氨纶产品均价持续上涨，公司四季度毛利率及净利润环比分别提高了5.02  个百分点和增长了25.14%，延续前三个季度的良好增长势头。