风险提示：
        1）  系统性风险
        近期创业板和中小板等指数连续走低，多数成长股遭遇“杀估值”
        跌势，如果“杀估值”行情延续，同时华录百纳的重大资产重组
        事项吸引力不足，则复牌后股价可能出现补跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】事件：        华录百纳发布  2013  年度业绩报告和2014  年一季度业绩预告。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        点评：
        2013  年度业绩表现略差于预期
        公司  2013  年实现营业收入3.78  亿元，同比萎缩3.94%，归属上市公司普通股股东净利润1.23  亿元，同比增长5.43%，对应基本每股收益0.935  元，同比增长1.08%，略差于股票停牌前的市场预期。
        公司并预告2014  年Q1  归属上市公司股东净利润同比下降30%-0，业绩表现仍旧疲弱的主要原因是多数重点剧目正处于制作和发行阶段，尚不具备收入确认条件，Q1  的主要收入来源于电视剧《浪漫我心》，以及过往剧目的次首轮、二轮发行收入。
        电视剧业务收入可望维持稳定
        2013  年度公司电视剧业务营业收入35,233.11  万元，同比萎缩1.72%；收入的主要来源是《咱们结婚吧》、《美丽的契约》、《战雷》、《零炮楼》、《风雷动》和《歧路兄弟》等剧目的首轮发行收入，以及《在一起》的放映和一些精品剧目的二轮或多轮发行收入；收入较去年略有下降的主要原因，是营业税改增值税政策的实施，使得2013  年收入核算口径与上年存在差异。此外，该项业务毛利率为48.47%，维持在较高水平。
        公司判断，虽然  2013  年国产电视剧产量从2012  年的17000  集减少至15000  集，但电视剧市场依旧是除一线剧可以通过首轮四星联播维持价格强势外，中等剧越来越多采用首轮独播模式，这在增加电视剧市场需求量的同时，也给中等剧市场价格带来了压力，为此公司将坚持精品剧定位，审慎扩大制作规模。
        2014  年公司可望首轮发行的剧目包括《爸爸成长记》（原名《爱的合同》）、《战魂》（原名《忤逆子》）、《岁月如金》（原名《北京一家人》）、《留守男人》、《金战尖兵》、《婚姻料理》（原名《煮妇也疯狂》）、《爸爸快长大》。
        2014  年公司计划制作10-12  部电视剧，包括《嘿，老头》、《秀才遇到兵》、《旁观者》、《桃花运》、《八百壮士血染黄河》、《牺牲》、《春天里》、《火车头》、《追忆似水年华》、《爱是你我》、《极道家族》、《秦时明月》。电影业务  2014  年表现值得期待2013  年度公司电影业务实现收入1860.53  万元，主要来自《在一起》、《金太狼的幸福生活》、《夏天的拉花》。公司表示，电影经营发行许可证的取得，将有助于公司加大电影行业投资力度。
        2014  年，公司计划上映的电影有两部，包括赵又廷、黄渤主演，计划在暑期档上映的《坯子英雄2》。综艺节目业务有望成为新的增长点此次年报中还值得特别关注的是，公司计划切入综艺电视节目领域，公司将“加大资源整合和资本投入力度，成为大型综艺栏目领域的领军企业”列入公司发展战略。
        2014  年，公司计划投资制作2-4  档大型电视栏目，包括《中国喜剧星》、《笑傲江湖》。外延式增长将成亮点，给予“推荐”评级预计在电影业务及综艺节目等新业务推动下，公司2014-15  年可望实现营收4.98、5.46  亿元，同比增长31.91%、9.48%，对应EPS  为1.12、1.24  元，同比分别增长19.57%、10.00%，即可望维持平稳增长态势。
        目前公司股票因重大资产重组事项停牌，因此考虑到外延式增长的推动，我们仍给予华录百纳“推荐”评级。