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深圳机场研究报告:海通证券-深圳机场-000089-2013年年报点评:业绩短期将受T3投产承压,中长期盈利拐点临近-140403

股票名称: 深圳机场 股票代码: 000089分享时间:2014-04-03 15:34:22
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 黄金香,虞楠
研报出处: 海通证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持(上调)
研报大小: 212 KB 分享者: bal****wi 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:
        深圳机场公布2013年年报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】营业收入25.46亿元,同比增长2.96%,实现归属上市公司净利润5.02亿元,同比下滑13.31%,每股收益0.2971元,其中4季度单季EPS0.017元,公司拟每10股派息0.35元(含税)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        点评:
        业绩分析:4季度盈利大幅负增长在于收入增速下滑,人工成本增长较快,以及投资收益亏损。1)全年看,公司飞机起降架次增速从2012年的7%小幅下滑至5.8%,但旅客吞吐量增速从12年的4.7%提升至9.1%,增速仍比较快,并且领先其他枢纽机场,这体现出新机场转场后的流量正步入快车道。同时,也可以看到,去年4季度机场流量仍保持较高水平,旅客吞吐量增速和起降增速分别增长9.2%和6.7%;然而去年4季度单季营业收入却同比下滑19%,净利润下滑78%。我们认为其原因在于1)4季度转场对航空收入短期影响较大,尽管流量保持较快增长,但费用收入还是影响比较直接2)转场带来人工成本增速持续较快,其中4季度同比增长36.6%;3)公司去年投资收益由2012年的3221万元变为亏损3201万元,其中单4季度亏损2098万元,主要在于双流机场和国际货站经营不善。
        

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