恒生指數昨日由地產股帶領升0.3%至22,523點。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】重磅股滙豐控股(5)及中移動(941)皆升0.5%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）8大本地藍籌地產股及5大中資地產股分別平均揚3.3%及4.6%。港交所(388)升5.4%，為表現最好的恒指成份股。騰訊(700)、銀河娛樂(27)及金沙中國(1928)出現獲利回吐，跌0.2%-1.2%。國企指數跌0.8%。成份股中的銀行及保險股分別平均跌1.4%及1.3%。東風汽車(489)、廣汽集團(2238)及長城汽車(2333)挫0.9%-1.4%。水泥、鐵路及證券股走高。憧憬中國政府將加大基礎建設方面的投資以刺激經濟增長，安徽海螺(914)、中國建材(3323)及中國中鐵(390)升0.9%-3.3%。海通證券(6837)及中信證券(6030)分別升3.1%及1.8%。本行預期恒生指數於4月上旬將繼續升勢，並有機會到達23,000點水平。廣汽集團(2238，$8.05)於3月27日公佈2013年業績。淨利潤達人民幣26.5億元，按年升134%，與市場預期相符。業績的增長主要來自於汽車銷量41%的上升、廣汽自有品牌良好的表現及來自合營公司及聯營公司52%的盈利貢獻提升。
        管理層有信心於2014年完成銷量至少增長25%的目標。公司計劃於年內推出幾款重要新車型(包括廣汽本田飛度/奧德賽/Vezel，廣汽豐田的一款緊湊型轎車及廣汽菲亞特致悅)。加上2013年所推出的6款新車型，我們相信公司豐富的新產品將可以支撐其高於行業的增長。本年首2個月，廣汽完成汽車銷售14萬台，按年升26%。基於產品推出的計劃，我們可以確認公司逐漸將注意力轉移至緊湊型乘用車，該分部於中國擁有最高的市場規模。此舉有助公司贏得更高的市場份額。
        2個新的合營公司，廣汽三菱及廣汽菲亞特，及自有品牌業務於2013年穩步運行，3個品牌的銷量達公司總銷量的20%。廣汽三菱及廣汽傳祺去年在減虧方面表現良好，而廣汽菲亞特則相對落後(2014年很可能將繼續虧損狀態)。我們認為Jeep的本地化為重要拐點，然而具體時間尚未最終確定。
        基於市場共識，廣汽2013年至2015年2年每股盈利的年複合增長率達43%，現時股價相當於9.7倍2014年預期市盈率。
        公司可觀的盈利增長主要來自其豐富的產品系列及虧損業務的轉虧為盈。我們認為廣汽值得較同業擁有一定的溢價。維持買入評級，目標價調低至9.98元，相當於12倍2014年預期市盈率。主要風險：中日政治衝突升溫。