滙豐上周公布,3月中國製造業採購經理指數(PMI)初值為48.1,低於市場預期的48.7,並且較2月終值的48.5回落0.4個百分點。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中,產出指數初值降至47.3的18個月新低,但新出口定單指數則回升,指數由1至2月的均值48.5,升至3月的51.4,反映在歐美經濟改善下,外需已取得改善。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)滙豐表示,PMI初值回落,主要是受到投資增速放緩、房地產市場疲軟以及工業部門產能過剩拖累。PMI分項指數幾乎全面下滑,僅外需企穩,但內需走弱加劇,顯示整體增長動力仍在走弱,經濟增長勢頭持續放緩。目前PMI的水平顯示,一季度內地的國內生產總值(GDP)已將從去年四季度的7.7%下滑至年度目標的7.5%以下,並可能挑戰7%的增長底綫,影響就業穩定。
滙豐PMI已連續3個月處於50以下的收縮區間,反映內地經濟持續疲弱,加大市場對中央穩增長及微調貨幣政策的憧憬,未來穩增長的具體措施,可能包括:繼續推進簡政放權,降低民間資本行業准入,加快推進城鎮化相關的鐵路、地鐵、棚戶區改造等基建投資項目的落實。市場對內地經濟放緩的憂慮升溫之際,市傳如果內地經濟增速降至7.5%之下,人行將通過下調金融機構存款準備金率(RRR)來放鬆貨幣,此外,還將通過國有銀行進行滙市干預。 國家總理李克強於上月發表的政府工作報告提出,今年貨幣政策要保持「適度鬆緊」,廣義貨幣供應量(M2)增長目標約在13%,貨幣供應M2增長目標跟去年一樣,釋放今年貨幣政策「不鬆不緊」訊號。由於現時內內地經濟未算太差,相信人行不急於放寬流動性,反而考慮如何鼓勵銀行向有需要企業,如中小企放貸等更為有效,加上內地推行金融市場結構性改革之際,信貸不會隨便放鬆,去年增長更具挑戰性亦沒有放開,料貨幣政策會持續中間偏緊路線。 日本方面,當地剛由今年4月份起,將消費稅由5%上調至8%,主因政府負債佔國內生產總值(GDP)比例為發達國之最,去年高達226%。由於國內消費佔GDP總額60%,加上現時消費稅低過大部分發達國,促使政府增加消費稅率,冀提供穩定收入,減少債務。日本過去分別在1989年開徵及1997年上調銷售稅,惟該兩年增長均較前一年放緩,其中1997年上調消費稅後,當地次季經濟由第一季增長3.5%,放緩至次季增長1.5%,接著亞洲金融風暴爆發,分別加劇股市跌勢及日圓貶值,令兩者全年分別下挫21.2%及12.9%。