由于今年1、2  月份经济增长数据大幅低于预期，我们将2014  年全年GDP  增速预测从之前的7.7%进一步下调至7.5%，1  季度GDP  增速下调至7.3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】虽然我们对今年头两个月经济增长的弱势早有预期，实际发布出来的数据还是比我想象的更差。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）1、2  月工业增加值同比增速从去年12  月的9.7%大幅下滑至8.6%，比我们的预期低了整整1  个百分点。出口和零售数据也都低于预期。考虑到工业增加值与GDP  之间有极高的相关性（相关系数超过0.9），  我们因而将今年1  季度GDP  增速预测从之前的7.5%下调至7.3%。全年增速预测也相应下调0.2  个百分点至7.5%。  更弱的经济增长前景降低了通胀压力，我们因而将全年PPI  预测下调至-1.0%；全年CPI  预测也由于猪价的持续走低而下调至2.5%。由于PPI  与经济增长状况联系更为紧密，我们在下调全年经济增速预测的同时，将全年PPI  预测也下调至-1.0%。我们预计在今年前3  个季度，PPI  同比都是负值，  只有在4  季度有望转正。CPI  走势主要取决于食品价格（尤其是猪肉和蔬菜价格）的变化。
        考虑到近期猪价持续走低，且国家对生猪生产的补贴政策又延缓了生猪产能的调整，猪价对今年CPI  的拉动力估计会明显小于过去的预估。因此，我们将今年全年CPI  预测也进一步下调至2.5%。  稳增长政策已经再次启动，今年2  季度GDP同比增速有望小幅加速至7.6%。在今年"两会"上，政府将今年GDP  增长的目标设定为"7.5%左右"。显然，  今年1  季度的经济增速已经一步滑到了这个目标的下限。近期，李总理已经在多个场合重申了将经济增长保持在合理区间的重要性。我们认为这释放了稳增长政策再启动的明确信号。根据我们的估算，城投债发行量从2  月下旬开始就明显放大，3  月更是创出了接近2  千亿的历史新高。这是稳增长政策发力的又一个信号。考虑到政策对经济增长的托底，以及去年2  季度留下的较低的基数（去年2  季度GDP  同比增长7.5%，为去年4  个季度的低点），  我们预期今年2  季度GDP  同比增速能够小幅向上，回到7.5%之上。