2季度白酒业绩压抑表现，4月开始看伊利领衔的大众品
        本周食品饮料板块下跌5.73%，跑输上证指数5.4  个百分点，板块收益率排名倒数第二（仅次于计算机行业）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】所有子板块收益均为负，白酒领跌，茅台2014  年收入增长3%的悲观指引对市场预期形成干扰，另外受其他白酒年报业绩下滑影响，白酒板块下跌9%；乳制品和肉制品跌幅也较多。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们的观点：当前及2014  年来看，白酒板块吸引力主要来自低估值、“探底企稳”和“环比改善”，因而具有一定战略看多基础，但仍须正视分化。板块较好表现在上半年尤其1  季度主要由少数品种带动，例如茅台达到我们172元的短期目标价，但1  季度乃至上半年销售仍在下滑的白酒品种仍然较多，例如“泸五沱”等，对板块表现仍会有一定抑制作用。从技术层面和公司应对层面，我们维持白酒板块性机会将于3  季度再次来临的判断；4  月末开始大众品机会将会突出，我们曾于13  年10  月旗帜鲜明提过“大众品大小年”预判，现再次从经验主义、市场分析、白酒判断等角度综合，我们认为4  月底大众品将会有建立在业绩、估值和情绪综合方面的行情，重点推荐伊利股份为代表的优质大众品龙头标的。
        一周行业重要动态：
        要点：1）白酒：糖酒会期间白酒观点激烈碰撞，总体而言，业内对贵州茅台情况大幅优于其他品种持肯定态度，但并不认同白酒整体已经探得底部并开始恢复上升的判断，而且高端白酒是否企稳也有争议（例如王朝成观点）。茅台14  年收入指引压制预期，而1  季度实现增长的白酒标的面过窄，都会压抑板块表现；  2）乳制品：新西兰奶粉价格出现12  个月以来的首次显著下跌。全脂奶粉均价4,725  美元/吨，同比下滑5%，近一年以来首次出现下滑。环比上月下降375  美元/吨，环比显著下滑7.4%，进口奶粉价格下降趋势确立。新西兰奶粉价格明显下跌预示着自去年3  季度以来一直压制企业业绩和行业估值的原奶成本风险正在逐步解除。自去年3  季度以来乳制品板块整体调整幅度已超过30%，当前伊利和光明估值分别在20  和25  倍附近，估值已具足够吸引力，建议积极买入。3）肉制品：大北农在近期投资者关系活动中披露1-2  月收入增长45-50%，我们预计一季报将延续13  年4  季度30%左右的业绩增速，预计14  年每股收益0.66  元，目前19  倍2014  年市盈率的估值安全边际较高，适合长线布局。另外，我们预计猪价到2014  年4  季度才可能出现向上的拐点，因此肉制品企业一季报乃至半年报将持续受益于成本下降，业绩确定性高，推荐估值具有优势的肉制品龙头企业。
        核心推荐及组合：核心推荐贵州茅台、伊利股份、光明乳业、承德露露、大北农。本周中银投资组合收益率-9%（相对收益-9%），年初至今累计收益率7%（相对收益11%）。
        中银近期研究活动和成果
        糖酒会调研；港股食品饮料业绩会交流；海天味业点评报告。
        行业深度报告：《生猪产业：谷底拾贝，规模和效率制胜》（20140312）。
        下周行业重要动态
        光明乳业、珠江啤酒年报。
        上海梅林、中葡股份、克明面业、恒顺醋业股东大会。