随着宜兴工厂下半年达到盈亏平衡，以及IC基板今年实现量产、15年贡献利润，公司将重返增长轨道。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】管理层以6666万元的劣后级份额参与非公开增发、并锁定36个月，更凸显高管团队对公司的长期信心。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）建议战略性买入。        投资要点：          13-14年业绩重要影响因素：宜兴工厂中小批量板的表现。2013年公司综合毛利率为30.85%、比去年降低9.6个百分点；其中样板毛利率42.56%、基本保持稳定；小批量板为15.32%、降低22.2个百分点，主要原因是宜兴中小批量板项目2013年产生约3300万元的亏损，我们预计今年2-3季度有望实现盈亏平衡，未来随着宜兴工厂销售收入增长、产能利用率的提高，我们分析小批板毛利率会恢复到正常水平。  IC基板：未来最大的增长点、2014年将实现量产、15年有望贡献利润。公司投资4亿元建设一条年产12万平米的IC封装载板项目，主要定位于高端FC基板为主、中端CSP和BGA基板为辅，涵盖多品种、中小批量快速交付订单及大批量订单，年产值5-6亿元。2013年IC基板项目处于试运行状态，预计今年4季度能实现量产，但年内仍不会盈利。考虑到中国IC载板市场需求与本土供给缺口以及公司的技术能力，我们对项目前景抱有极大信心。  公司高管的信心：劣后级份额参与增发并锁定36个月。2月份公司公布非公开增发预案：发行A股2436万股，发行价格16.42元/股，计划募资总额39999万元、用于补充流动资金和偿还银行贷款。本次非公开发行最具创新性的是公司7位高管以6666万元的劣后级份额参与增发、并锁定36个月，凸显管理团队对公司的长期信心。  上调评级至"强烈推荐"，目标价格33元。预测14-16年净利润为1.64、2.72和4.31亿，年均增长55.8%，EPS为0.73、1.22和1.93元。上调评级至"强烈推荐"，目标价33元，对应14-15年45和27倍PE。  风险提示：下游需求波动、原材料价格波动、宜兴工厂、IC基板项目等