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森源电气研究报告:国信证券-森源电气-002358-动态报告:迈向大电气战略又一重大突破-140403

股票名称: 森源电气 股票代码: 002358分享时间:2014-04-03 11:06:00
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨敬梅
研报出处: 国信证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 424 KB 分享者: dav****555 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  事项:
  森源电气公告公司]控股子公司郑州森源新能源科技有限公司兰考县200MWp地面光伏电站项目获得批复,并原则上列入了2014年建设规划和资金补贴的分布式光伏发电和光伏电站项目规模。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】项目总投资:197700万元,计划建设起止年限为2014年1月至2014年12月。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  评论:
  项目的获批是公司大电气战略的又一重大突破
  2013年12月9日公司收购了控股股东河南森源集团有限公司全资子公司郑州森源新能源科技有限公司,实质性地进入到分布式发电系统的新兴市场中。此项目获批是公司在该领域拓展的一次重大突破,未来包括分布式发电及光伏电站在内的新能源业务庞大的市场规模将对公司新能源业务形成强劲拉动。
  公司完全具备电气工程总包能力
  公司现拥有包括高中低压成套开关设备、电能质量治理产品、风光储新能源产品及LED节能产品等全产业链的研发生产和销售能力。
  而目前国内很多工程项目如光伏集中式电站、分布式光伏发电系统、节能工程、高铁及轨道交通站内工程、电动汽车充电站等各种工程项目都是由公司现有业务的一项或几项组成,公司在以上项目的电气总包方面具备全产业链制造优势。
  项目的实施将显著增厚公司今年及明年业绩
  根据我们了解,一般承包光伏电站的净利率在10%左右,而公司具备光伏组件、逆变器、光伏阵列汇流箱、输变电设备等全产业链供应能力,其盈利能力应远高于行业平均值。
  保守按照10%净利率计算,则该项目实施完成后将贡献EPS0.5元,而对今年EPS贡献的金额将主要依赖于工程的进度。
  维持公司“推荐”评级
  因项目实施进度无法确定,为保守起见,我们暂不考虑项目实施对今年业绩的影响。
  预计公司13/14/15年净利润分别为262.92/390.56/552.51百万元,同比增长36.8%/48.5%/41.5%,EPS分别为0.66/0.98/1.39元,维持推荐评级。
  

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