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研究报告:方正证券-债券市场日报:公开市场或延续小幅净回笼-140403

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-04-03 10:38:22
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 高慧
研报出处: 方正证券 研报页数: 8 页 推荐评级:
研报大小: 796 KB 分享者: 山****园 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        债市行情
        收益率震荡调整。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】周三进行了7年期国债的招标工作,中标利率为4.33%,略低于二级市场估值,认购倍数1.86,中标结果较为平稳,近期中长期债券的认购结果相对乏力。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)周四将进行两期国开债和4期农发债的招标工作,预计中长端继续延续偏弱局面。中采PMI数据虽小幅反弹但内需偏弱尤其是投资需求的下降显示经济增长仍乏力,但此前由于市场对基本面的担忧预期已经提前反映到中长端,目前二级市场的收益率变动空间相对较小,中长端收益率保持小幅度调整。短端在资金面相对宽松的情况下收益率有下降但基于对资金面收紧担忧降幅不大。总体来看在资金面存在收紧预期而基本面延续乏力,但供给压力不减的情况下现券收益率短期内或许会继续保持震荡格局。
        二级市场分券种来看:国债收益率曲线小幅调整,变动幅度2BP左右;政策性金融债收益率陡峭化,3M期下降3.15BP,5Y期升幅最大为2.91BP左右;央票收益曲线涨跌互现,3M期升幅最大为2BP左右,2Y期下降2.38BP。信用债方面:短融收益整体下降,9M期降幅最大为3.85BP;中票收益率小幅上行为主,升幅2BP左右;企业债收益率小幅上行,升幅2BP左右。
        货币、汇率市场
        公开市场或延续小幅净回笼。周二央行进行了两期正回购操作,分别为500亿元的14天期正回购和220亿元的28天期正回购,中标利率分别持平于3.8%和4.0%,规模略超我们预期,但考虑当天的正回购到期投放市场500亿元,对冲后仅小幅回笼220亿元,市场表现也相对平稳,回购利率未有大的波动。此外其中进行的500亿元14天期正回购恰好在4月15日到期,能够对冲当日准备金补缴带来的资金冻结,对资金面波动起到平滑作用。目前资金面仍保持平稳,回购利率保持小幅波动,7天期回购利率仍处在4.20%左右,资金面较为宽松,周四将有500亿元的正回购到期,预计央行或许会以接近该到期量的规模进行正回购操作,公开市场延续小幅净回笼。此外央行在4月继续进行正回购操作,月内到期的正回购操作也对资金面形成补充,目前4月下旬面临着财政存款缴款带来的资金收紧压力,央行如若在4月中上旬合理安排正回购的操作时点和期限,也将对4月底的资金压力起到较大的缓冲作用。
        回购利率小幅调整,隔夜回购利率上升8.51BP,  7天期和14天期回购利率分别下降1.16BP、1.8BP,目前隔夜、7天期和14天期回购利率分别在2.95%、4.20%和4.46%的位置
        美元对人民币中间价为6.1493,较上一交易日走低10基点,人民币升值。
        宏观数据及要闻
        百城房价涨幅连续3  月放缓。中国指数研究院发布报告称,根据对100  个城市新建住宅的全样本调查,2014  年3  月,新建住宅平均价格为11002  元/平方米,比上月上涨0.38%。这是自2012  年6  月以来连续第22  个月环比上涨,涨幅较上月缩小0.16  个百分点。比方面,全国100  个城市住宅均价比去年同期上涨10.04%,涨幅较上月缩小0.75  个百分点,为连续第3  个月缩小。从涨跌城市个数看,63个城市环比上涨,37  个城市环比下跌。与上月相比,价格上涨的城市数量较上月减少1  个,其中涨幅在1%以上的有12  个,较上月减少8  个;本月环比价格下跌的城市数量较上月增加1  个,其中跌幅在1%以上的有15  个,较上月减少1  个。
        

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