商业拐点确立：（1）主力店14年恢复性增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由于钟楼店建成已过15年，购物环境已不能完全满足消费者购物体验的要求，为了为适应消费市场的新形势，公司2012年初开始对钟楼店装修升级。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）受装修的影响，公司主力店钟楼店2013收入降2.93%至19.60亿元，净利润降34.11%至5507万元。预计2014年开始将逐渐体现重装后的内生增效，会有爆发性增长。（2）次新店培育超预期。次新店宝鸡店和西旺店均已度过培育期，2013净利润各为2449万元和605万元。两个门店均处于成长期，预计未来2-3年仍有望保持快速增长。  医院竞争优势显著：（1）牌照稀缺。医疗业尤其是医院具有特殊性，准入门槛较高，牌照相对稀缺。（2）实力强大。高新医院是国内第一家民营三甲医院，神经内科、心外科、普外科、妇产科等为特色科室，拥有一大批专家，实力强劲。（3）品牌知名。高新医院服务区域逐步拓展，西安市其他区和外市占比逐步上升，已经具备相当的品牌影响力。  短期看净利率提升：我们认为，通过提价、调整住院病人结构、提供高端服务等措施，高新医院净利率有望持续提升。（1）提价。高新医院门诊挂号费、诊疗费、药品价格都在西安市同级别同类型医院中处于较低水平，2011年转为营利性医院后，可根据医院战略定位自主定价；（2）调整住院病人结构。住院病人逐渐以床位周转快、病情重、费用高为主，提高毛利率；（3）提供高端服务。设立国际部，提高服务层次，从而提高盈利水平。参考同为民营医院的宿迁人民医院高达20%以上的净利率，高新医院净利率仍有较大提升空间。  长期增长看扩张：从政策面看，民营资本进入医疗领域是大势所趋。从地区发展空间看，目前整个高新区只有高新医院一家三甲医院，高新区目前总病床数只有1400  张，而按照国际标准每1000  人12  张床位，高新区80  万人口的潜在需求病床数为9600  张，医疗缺口巨大。公司要打造大型医疗服务集团，投资建设圣安医院，迈出复制扩张的第一步。  风险提示：宏观经济下行；新建医院不达预期。