一、市场判断：主板中期反弹目标2200，创业板逐渐回归理性
        3月市场如期呈现剧烈风格切换，沪深300指数月涨幅-1.50%，上证综指月涨幅-1.12%，创业板综指月涨幅-7.12%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此前我们在3月4日外发的3月择时报告《主板反弹难长久，创业板业绩压力显现》中就在最终观点总结中明确提出主板“随时可能转为新的下跌趋势”、并“维持对创业板回避观点不变，调整目标看1300点以下”，两个指数在3月的实际走势完全运行在我们勾勒的预判轨迹中。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）月中我们则于3月11日发出了新一轮调整结束的信号并给出一个月以上中期反弹的投资建议，目前指数正运行在反弹周期中；同时我们于3月25日提示了创业板短期就有破位风险并在2天内就迎来兑现。最终我们的主板模拟建议组合于11日前空仓而此后满仓，测算月度收益1.61%，对比买入持有策略的超额收益2.73%。
        进入到4月，我们关注的三个量化择时模型结论分别为：
        1.  GEYR模型显示在长期对比分析下，股市投资价值依旧高于债市；2.  SWARCH模型显示，3月M2增速模型预计10.68偏低，市场一致预期13.0，两者在参数敏感性分析下对4月市场走势结果不一致，因此本月建议降低对该模型关注；3.  检验市场主动资金流向的模型则显示，自3月11日后市场再次形成中期底背离中期反弹形态，指标一定程度暗示本轮反弹或创年内新高。
        我们对4月市场整体偏乐观。虽然目前已处在风格切换行情中，并有越来越多的声音将反弹理由指向因经济过快下滑至底线而可能引来的经济刺激政策出台（如近期高度预期中的房地产刺激政策等），但我们定量角度始终保持内心平和并坚持从具体数据中寻找市场变化的依据。资金流指标的持续流入自然客观反映了市场的直接动向，但我们认为更合理的反弹依据来自于目前主板两个压制因素的减弱--经济和利率，这也是我们12日提出的主要反弹理由，具体展开为经济下滑的短期减弱（4月PMI指标的企稳，已得到兑现），以及市场利率较去年的显著回落（央行对“宝宝”们的加大限制、经济的意外加速回落压制需求等）。我们据此判断市场本轮中期反弹有望再次挑战年内新高，给予上证目标2200。
        创业板一季报业绩回落，这是我们过去2个月反复提示的板块风险，终于还是在3月中下旬集中爆发并促成板块破位，综指如期回到1300以下。伴随指数的加速下跌，有关“腰斩”言论也不断蔓延，但作为此前给予创业板最悲观观点的机构，我们并不认为情况会那么严重，估值模型测算得到的年内理论极端低点也就在1050点，距离“腰斩”极远，而近1个月的调整则预计有望在1200点附近企稳，因此短期调整尚未结束。
        综上所述，我们对主板观点乐观，并期望一轮创年内新高的中期反弹行情，参考目标上证2200，建议积极做多；创业板如期跌破1300，估值水平逐渐进入合理区域，但4月上旬的板块一季报预告披露期中风险依旧较高，初步判断短期调整目标在1200-1250附近，目前建议维持回避，企稳时点预计为本月中下旬需进一步跟踪观察。