14  年3  月公司汽车销量同比上涨11%，Q1  销量同比上涨19%，超预期14  年3  月公司实现销量28,501  辆；Q1  销量为67,125  辆。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分产品看，驭胜SUV/轻卡产品单月销量3,152（YoY+257%）/9,696（YoY+14%）辆，Q1  销量8,183（YoY+124%）/21,758（YoY+26%）辆；轻客/皮卡产品单月销量7,575（YoY-1%）/8,078（YoY-5%）辆，Q1  销量为17,277（YoY+3%）/19,907（YoY+7%）辆。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司Q1  汽车销量超预期。
        驭胜SUV  和JMC  轻卡销量高增长有望贯穿14  年
        自13  年末公司推出汽油版车型，驭胜SUV  销量增幅明显。14Q1  公司驭胜SUV  平均月度销量约为2,700  辆，大幅高于我们之前预计的2,100  辆。此外，基于公司轻卡产品的高端定位，以及受益于国IV  排放标准的升级，我们认为14  年轻卡销量增速有望达到或超过13%。
        我们预计公司Q1  收入增速有望超过20%
        由于14Q1  公司实现汽车销量增长19%，且SUV  及高端轻卡销量增速较高，公司产品结构上移，整体公司单车ASP  有望提高，所以我们认为14Q1  公司整体收入增速有望超过20%。高于管理层此前给出14  年全年收入增长16%的指引。
        估值：目标价为30  元，给予“买入”评级
        我们基于瑞银VCAM（WACC  为7.6%）推导出目标价为30  元，对应公司14  年  PE  为12.7X。