第一部分 国际宏观及金融市场
一、美国:一季度投资不佳
寒冷天气导致房屋销售出现下跌,核心资本品订单也较乏力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】尽管3月天气影响可能消退,但一季度私人投资对经济增长的影响恐怕将会偏弱。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
二、欧元区:景气小幅下降
Markit 制造业PMI 数据显示,德国和意大利的新订单、生产等分项拉动整体景气指数下滑。但这应当放在经济复苏的背景当中理解。
三、日本:低基数效应促动央行宽松
2013 年下半年日本对于能源价格的调整导致目前CPI 当中包含0.4%的“基数效应”。下半年基数效应行将消失,而央行可能不得不为此加大宽松剂量。
四、国际金融市场
美元走强构成上周主题:欧元在政策预期、季节效应等几方面作用之下走弱,日元继续盘整有贬值方向突破的可能,黄金连续两周暴跌7%,美债收益率也出现小幅上升。只有澳元等少数资产逆势而上。我们预计,这些现象都非短期现象。
第二部分 国内宏观及金融市场
一、宏观经济下行压力不减,政府释放“保增长”信号
3月汇丰PMI 初值继续下滑,表明我国经济依然面临较大下行压力;产出和新订单分项是带动指数下滑的主要因素,国内需求疲弱和库存较高是主要原因,价格分项的大幅下滑同样印证了目前需求不振。政府再次释放“保增长”信号,关注近期公布经济数据情况。
二、货币政策决定债市走势,人民币仍在寻觅方向
上周,国债长端表现平稳,短端收益率甚至有所下行,资金面收紧对国债影响有限;信用债和政策性金融债表现差于国债。进入二季度,资金面临季节性收紧压力。年初至今国债收益率曲线长端相对钝化,货币政策取向将是后期走势关键。
人民币中间价上周小幅贬值,跟随隔夜美元走势;即期价劲升百余点,但主要由周一升势贡献。目前市场缺乏明确的升贬值方向,日内波动幅度较大,后期重点关注我国宏观经济数据、尤其是对外贸易数据以及美元走势情况。