事件：
        发布2013年年报：公司2013年营业收入为978.86亿元，同比增长8.21%；归属于上市公司股东的净利润为41.40亿元，同比增长3.26%；基本每股收益为0.30元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】拟每10股派发现金股利人民币0.9元（含税）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        点评：
        轨道交通业务小幅增长，新业务和现代物流业实现快速增长。2013年，公司轨道交通相关业务同比仅增长2.9%。其中，机车业务同比大涨37.8%，轨道城铁业务增长3.8  %，而客车、动车组和火车业务不同程度下滑。这就导致机车业务占比明显提升，而动车组业务占比明显下滑。新产业2013年发展势头良好，同比大涨19.7%，业务收入占比提升，未来有望进一步提升。新业务表现良好，主要是由于风电设备和汽车装备业务（新能源汽车销售首次突破1000辆）大幅增长所致。包括现代物流业、非轨道交通相关产业等在内的其他业务同比增长20.1%，表现优秀，尤其现代服务业增长显著。
        产品结构变化导致毛利率下滑。2013年，公司动车组业务收入占比下滑4.2个百分点，由于动车组业务毛利率较高，最终导致公司综合毛利率下降0.46个百分点。动车组业务下滑主要是由于产品分批交付的模式造成的。2013年，铁路总公司动车组招标共473列，公司获得订单269列，合同金额406亿，订单数量和金额均过半。2014年，动车组交付将增加，收入占比将得到提升，毛利率有望回升。
        在手订单充足，2014年业绩将实现快速增长。公司2013年全年新签订单1,350亿元，同比大幅增长65%。截止2013年年底未完工订单合同额约1110亿元，再加上2014年3月公布的重大合同订单208亿元，目前公司在手订单合计至少1318亿元，订单储备充足。2014、15年订单交付将加快，因此公司业绩有望实现快速增长，我们预计2014年增幅在25%-30%。
        动车组维修业务将是未来公司新的增长点。截至2013年底，全国运行的高速动车组超过1000列，随着运行时间的积累，将逐渐进入高级检修周期，这将带动动车组检修需求的快速增长。2013年，公司共获得检修订单328列（438组），在市场份额上占据绝对优势。因此，随着大量的动车组进入高级检修期，公司将从中大幅受益。
        未来两年铁路建设将进入大发展期，行业发展空间大。按照2011年发布的铁路“十二五”规划，到2015年，整个铁路运营网络将达到12万公里。截至2013年底，全国铁路营业里程为10.3万公里，这意味着2014-2015年平均每年将新建铁路运营线路0.85万公里，规模远超过09、10年的建设高峰期（0.58万公里、0.57万公里）。这表明2014年和2015年将加大铁路基建投资，与之伴随的将是铁路车辆需求的快速增长，行业发展空间较大。
        盈利预测与投资建议。未来两年，行业景气度将明显提升，驱动因素包括：“铁路基建投资加快+各地地铁投资计划不断+高铁外交”。公司作为行业内的双寡头之一，业绩增长有望提速。我们预计公司2014、15年EPS分别为：0.39元和0.46元，按当前价格（4月1日收盘价4.58）算，2014、15年PE分别为11.7和10.0，估值较低，结合未来行业景气度的上升，给予“买入”评级。
        风险提示：铁路基建投资不达预期；高铁竣工时间不达预期，导致动车组交付进度低于预期。