2014年第1季度的宏观经济数据将于4月中旬陆续公布，从前两个月的数据看，1季度宏观经济增速可能会回落到2009年1季度以来的最低位，目前市场普遍预期在7.5%以下。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近期公布的数据均预示着1季度经济增速可能面临明显的下滑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        首先，3月24日汇丰发布的中国PMI预览值为48.1，创出了8个月的最低水平，而2月份的终值为48.5。这显示出制造业经济经营活动继续放缓。其次，从上周国家统计局发布的2014年1-2月份全国规模以上工业企业经营数据看，利润总额和主营业务收入增速均不同程度下降，而产成品库存增速回升，库存状况仍然不容乐观。最后，从投资看，2014  年前两个月全国固定资产投资增速比去年全年大幅回落1.7  个百分点，未来固定资产投资增速预计仍面临压力。
        由于经济增速继续下滑的确定性在增强，投资者开始期冀政府出台稳增长措施。3月19日国务院召开的常务会议被认为释放了稳增长的信号。
        但我们认为，对于稳增长措施不能期望过高。李克强总理在辽宁主持召开部分省市经济形势座谈会时强调，在经济下行压力加大的时候，有一种选择就是调整宏观经济政策，增加赤字，放松货币，这可能会起到短期效果，但是对未来未必有利。中国选择的是另外一种--保持定力，沉着应对，综合施策，精准发力，特别是突出释放改革最大的红利。
        我们看到政府对改革尤其是国企改革的着力是很重的，这其实是一种别样的稳增长措施。国企改革从去年下半年以来一直是资本市场关注的重点。今年2月份，中国石化启动了销售业务重组、引入社会和民营资本实现混合所有制经营的方案，中石化的混合所有制改革带来的巨大的示范效应，未来电力、交通、金融、电信等垄断行业的改革将陆续推行。我们认为推行国有企业改革不仅是将国有企业本身的资产搞活，而是要将整个社会的资源包括民间资本更加有效地调动起来，因此以混合所有制为导向的国企改革存在一种杠杆效应。这种不依赖于粗放式投放而带来的效率的提升就是所谓的“盘活存量”，是一种更加绿色的稳增长措施。
        在投资上，我们认为同样要有一种“存量”的思维，摒弃政策大规模放松刺激经济的幻想，重视改革红利释放所带来的正能量，建议关注拥抱改革、积极转型的进取型公司。
        基金经理论市上周A股表现分化加大，低估值传统产业个股在京津冀一体化、国企改革以及模糊的政策利好推动下表现不俗，其他板块则纷纷陷入调整，而以创业板为代表的成长股则大幅下跌。上涨个股家数仅630只，而下跌个股家数则达1788只，跌幅超过10%的股票有257只，市场弱势可见一斑。
        表现较好的行业有交运、地产、金融和建材，交运板块主要受京津冀概念拉动，龙头股唐山港大涨26.86%，银行的上涨与上周末优先股政策的出台有关，地产股主要受京津冀概念和国企改革利好推动，建材的反弹则受益于朦胧的政策刺激。计算机、国防军工、传媒和通信等板块表现较差，行业指数跌幅均在5%以上，由于这几个板块整体面临阶段性高估，短期进行调整尚属正常。总体来说，上周市场风险偏好大幅下降，资金纷纷流出高估值板块，进而转向京津冀主题和低估值板块，市场风格出现转换，对于这种风格转换的持续性还有待观察。
        展望未来，我们将坚持价值投资导向，精选个股为主，结构投资为辅。对于成长股，整体性估值偏高，但部分个股又不乏巨大想象空间，因此内部分化可能会延续。由于经历了前期的大幅调整，成长股中有很多前景光明的公司其估值已经开始具备明显的吸引力，甚至有部分公司出现低估的现象，我们将致力于挖掘这类公司。同时，考虑到资本市场的风险偏好在大幅下降，政府展开新一轮刺激的苗头有所显现，我们也会将部分仓位配置于低估值的传统产业。