摘要：
        季节性反弹促成  3  月PMI  微幅回升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】3  月中采PMI  为50.3，环比上行0.1。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）构成综合指数主成分的从业人数和原材料库存分别增长0.3  和0.4，成为拉动主因。前者反映了节后返工。后者体现企业年初补库，经过观测，包括钢铁、煤炭等大宗原料库存有所上行。除了为二季度开工做准备，价格持续下跌亦构成补库动力。
        不过，比较历史同期，3  月PMI  指数和原材料补库的力度都弱于均值（2010-2013  年）。2013年过剩产能去化目标受制于稳增长的牵制和非标绕道输血，但1-2  月钢铁、水泥、平板玻璃等产量增速大幅下行，渐渐能领会到产业政策态度的强硬——从银监会3  月份下发的关于化解产能过剩的指导意见，到央行喉舌强调避免选择过宽政策可能导致企业再杠杆，预计政府或许不再会为GDP  目标而放弃转型的最佳时点，意味着过剩部门全年“发飙”可能性变小。
        外贸情况好于内部。新出口订单指数历时3  个月重新“上线”。海外需求持续回暖。韩国3  月出口同比5.2%，较2  月明显好转；BDI  航运指数和CRB  商品价格指数3  月上行并稳于阶段性高位；CCFI  出口运价指数显示3  月外需拉动力主要来自美国、日本和香港。此外，3  月人民币贬值1.17%对出口正面。进口指数环比上升2.6  个百分点至49.1，主要为季节性铁、煤等矿类进口。