投资提示:
1.流动性分析
周二货币市场利率小幅波动,资金面较为平稳。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】昨日央行继续开展正回购操作,包括500亿14天正回购及220亿28天正回购操作,昨日公开市场回笼流动性共计220亿元,回笼力度较为温和。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们认为,由于当然流动性较为充裕,央行将继续滚动操作,对冲到期资金,而本周正回购到期规模为1000亿元,未来两周到期规模则达到2000亿元,预计央行正回购规模将继续增加,以回笼过剩的流动性。
2.利率债分析
周二债券市场利率债收益率以小幅上行为主,一级市场中,国开福娃债中标利率普遍略高于预期。昨日央行继续开展正回购操作,虽然目前资金面较为充裕,但市场对资金面态度仍然较为谨慎。另外,由于昨日中国3月官方PMI数据首次出现回升提振市场对经济的信心,利率债长端收益率出现明显上行。我们认为,虽然官方PMI出现回升,但回升幅度较小,经济整体仍然偏弱,并不会对利率债形成压制。
3.信用债分析
信用债方面,周二信用债小幅下行,交易所公司债收益率明显下行,尤其低评级信用债收益率下行幅度较大,公司债指数走强。昨日,徐州中森通浩新型板材有限公司2013年发行的私募债13中森债利息违约再次成为市场关注焦点,市场对信用风险仍然十分敏感。我们认为,在经济下行持续的情况下,企业经营业绩难有改善,信用风险事件或继续发酵,因此,我们建议投资者继续坚持安全投资原则,减少低评级信用债的配置。
4.衍生品及可转债分析
昨日在资金面和基本面因素的影响下,国债期货合约小幅下跌。其中,主力合约TF1406报收92.408元,下跌0.13%。交易策略方面,随着R007走出一季度的低位,前期比较频繁的期现套利机会难现。跨期套利建议继续持有"TF1409多头、TF1406合约空头"的价差多头的跨期组合。