事件:
发布2013年年报:公司2013年营业收入为972.41亿元,同比增长5.4%;归属于上市公司股东的净利润为41.29亿元,同比增长21.44%;基本每股收益为0.40元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】拟每10股派发现金股利人民币2元(含税)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
点评:
客车业务和动车组业务实现快速增长。2013年,公司主要业务轨道交通业务同比仅增长2.5%。其中,轨道城铁业务大幅下滑 27.7%,铁路车辆业务同比增长6.4%。铁路车辆业务中,客车和动车组业务表现优秀,分别增长46.6%和8.1%,表现远好于中国南车(均下跌);而机车业务(增长4.5%)和货车业务(下降9.2%)表现差于中国南车。
战略新兴产业和现代服务业高速增长。2013年,公司物流服务、租赁业务、工程总承包等现代服务业务取得了较好的成绩,收入同比增长12%。此外,经过不断探索,公司在节能环保、风电装备、新材料等新领域取得了突破性的进展,收入同比大幅增长46.9%。未来,这两项业务尤其战略新兴产业发展空间较大,在公司业务收入结构中的占比将继续提升。
技术取得较大突破,零部件自配率提高,毛利率大幅提升。2013年,公司综合毛利率提升近3个百分点,达到17.6%。这一方面与产品结构变化有关,毛利率较高的动车组收入占比提升;另一方面主要是由于公司核心零部件技术取得较大突破,自配率提高,2013年机车大规模使用自己生产的牵引控制系统,使得成本得到有效控制,进而促进毛利率大幅提升。未来,动车组牵引拖动控制系统、各种车辆的制动系统均将实现进口替代,毛利率有望进一步提升。
订单储备充足,2014年业绩快速增长有保障。公司2013年全年新签订单1,305.7亿元,较2012年大幅增长65.7%,增长主要是来自铁路总公司动车组的订单。截止2013年年底未完成合同额818亿元,再加上2014年3月公布的重大合同订单共237亿元,目前公司在手订单至少1055亿元,订单储备充足。因此,我们预计公司2014年业绩仍有望实现快速增长,预计在20%-30%之间。