投资要点：
        上海复旦2013  年收入同比增长16.0%，EPS  同比增长13.8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司收入较2012年增长了16.0%，达到8.17  亿元人民币，较我们此前的预期仅低4.9%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时公司2013  年EPS  为25.82  分，也略低于我们此前预计的27.32  分。
        智能卡芯片仍是公司最主要的收入来源，在2013  年的总收入中占比达到60%以上，且增长最为迅速。2013  年公司智能卡芯片业务较上一年增长了34%，其主要得益于公交卡芯片于2013  年进入北京公交一卡通市场，使公司成为国内同时向京、沪、广三个主要城市提供公交卡芯片的供应商。
        在金融社保卡及居民健康卡工程上，公司产品已分别累计有15  个及7  个项目在多地省市批量供货。而市民卡及居住证方面公司仍然保持市场优势，除原有多地项目再次中标或延续供货外，也成功取得新增中标项目。
        由于累积工艺经验成熟，2013  年公司产品价格虽有下调，但其影响被成本下降所抵消。加之一些新产品逐步投入市场，使得公司2013  年整体系列产品的毛利率仍略有上升。
        智能电表芯片与EEPROM（非挥发记忆体）收入略有下降。智能电表芯片与EEPROM  在公司总收入中的占比合计大约为30%。是继智能卡芯片之后公司第二与第三大的收入来源。但这两项业务由于均已是成熟产品，增量市场空间非常有限，加之竞争激烈，2013  年公司在这两项业务中的收入与毛利率均略有下滑。
        金融IC  卡芯片与NFC  控制芯片尚未正式贡献业绩，但它们是公司未来收入增长最主要的驱动力。在我们的首发报告中，我们提到公司未来业绩增长的最主要的动力来自于金融IC  卡芯片与NFC  控制芯片的国产化，目前这两个市场都主要由荷兰的NXP  所占领。
        我们从产业链的下游了解到，公司的金融IC  卡芯片已经进入国内主流IC  卡制造企业，并已经开始进行性能测试。预计在2014  下半年到2015  上半年，公司的产品将有望开始逐步放量。
        同时公司是目前国内唯一一家，可提供获国际认证的NFC  控制芯片的企业，因此我们继续看好公司NFC  控制芯片在今年获得订单的前景。
        近期股价大幅下滑主要是受累于板块的系统性回调，与公司基本面无关。我们注意到，近期公司的股价出现了较大幅度的回调。但是我们认为，本轮回调与公司的基本面并没有直接的关系，其主要是受累于科技类板块的系统性下跌。
        导致板块回调的主要原因是：（1）美国继续退出QE；（2）去年以来科技类个股大幅上涨后的获利回吐。
        我们继续看好公司未来在金融IC  卡芯片以及NFC  控制芯片领域的发展潜力。并且我们认为移动支付将继续成为科技类个股在未来的炒作主线，但我们也提醒投资者注意目前板块存在着较大的系统性回调的风险。
        维持公司“推荐”评级，目标价11.56  港元。由于公司目前基本面尚未发生明显变化，因此我们维持2014-2015  年净利润可达2.26  亿人民币与3.12  亿人民币的预测。同时我们维持公司的“推荐”评级，目标价维持11.56  港元。