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研究报告:海通证券-事件驱动策略之十一:事件驱动策略止损机制设计-140402

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-04-02 14:01:04
研报栏目: 金融工程 研报类型: (PDF) 研报作者: 郑雅斌
研报出处: 海通证券 研报页数: 16 页 推荐评级:
研报大小: 788 KB 分享者: lin****gu 我要报错
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【研究报告内容摘要】

事件驱动策略组合止损机制设计
        事件驱动策略由于多数具有偏中小盘的风格特征,当市场发生大小盘风格切换时,总是会集体经历较大回撤。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预测市场的风格转换时点是个较难的命题,我们发现通过跟踪事件驱动策略之间的相关性变动,可以形成有效的回撤止损信号。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        策略大回撤区间,总是发生在小盘股突然发生风格切换的时点。考察策略回撤区间,我们发现其与中证500以及中小板块相对强弱指数的弱势区间高度匹配。三类事件驱动策略具有共同的中小板系统性风险敞口。
        策略相关性的突然变化,与回撤发生时点相对应。本篇报告主要分析股权激励、业绩预告以及股东增持三类事件驱动策略收益相关性。这三个策略具有显著正相关关系,且在回撤发生初期,能够明显看到相关性的突破上升趋势。
        在策略系统性回撤区间内,策略间的短期滚动相关系数出现明显异动,呈两类特征:一是短期内的滚动相关系数迅速蹿升;二是滚动相关系数突破历史长期水平。针对相关系数在策略系统性回撤区间的异动,我们设计了相应的策略止损机制,以控制策略组合的回撤。
        通过设定参数阈值,可以量化短期滚动相关系数异动,从而判定止损信号的释放和撤销。回溯测试表明:通过跟踪事件驱动策略的相关性变动,止损策略能够有效地降低最大回撤;同时仅较小程度降低了组合的年化收益率;收益回撤比有着显著的提高。
        

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