􀂄  发行概况。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本期债券为10年期固定利率债券，发行量不超过150亿元，按年付息，主承销商为中信证券；簿记日和招标日为2008年10月24日，缴款日和起息日为2008年10月31日，兑付日为2018年10月31日。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
  􀂄  市场情况。08年前三季度GDP同比增长9.9%，比07年同期回落2.3%。9月末M2同比增长15.29%，M1同比增长9.43%；9月份新增人民币贷款3745亿元，同比多增910亿元。9月份外贸顺差从8月份的286.94亿美元上调到293.7亿美元。9月份CPI同比涨幅4.6%，较8月份下调0.3%，9月份PPI同比增长9.1%，较8月份下调1.0%；1-9月份城镇固定资产投资累计同比增长27.6%，较1-8月增速上调0.2%。目前银行间7天回购利率回落至2.92%左右，市场资金面宽松。本周1年期央票发行利率较上周大幅下调约20bp至3.51%左右，目前1年央票二级市场收益率大幅下调至3.26%左右，3年期央票市场收益率下调至3.30%左右。近日10年左右长期金融债收益率呈小幅上调走势。商业银行、保险公司及社保基金将是本期债券主要需求者。
  􀂄  定价讨论。根据CIR模型，采用跨市场国债中银国际报价数据，得到当前10年期国债理论收益率约为3.32%，估计10年期金融债与国债的利差在46bp左右，则10年期金融债理论收益率在3.78%左右。综合考虑市场资金面以及近日长期金融债收益率的小幅上调走势，我们预计本期债券最终中标利率将在理论收益率水平附近。
  􀂄  投标建议。建议积极的投资者在3.75%-3.80%投标，相对保守的投资者在3.81%-3.85%投标。