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研究报告:方正证券-债券市场日报:通胀风险上行-140402

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-04-02 14:14:10
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 左俊义
研报出处: 方正证券 研报页数: 8 页 推荐评级:
研报大小: 796 KB 分享者: qi****a 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        债市行情
        通胀风险上行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】周一美国农业部USDA公布了新一季的作物种植面积意向报告,总体结果显示作物种植面积低于预期,使得全年作物价格上行风险加大。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)分品种看,小麦种植面积预估为5581.5万英亩,低于市场预期的5627.7万英亩和2013年的实际种植面积5615.6万英亩;玉米种植面积预估为9169.1万英亩,低于市场预期的9274.8万英亩和2013年的实际种植面积9536.5万英亩。此外,虽然大豆种植面积预估略高于市场预期,但大豆库存仍处在低位,加上年初以来美国牛肉和猪肉价格已经大幅上涨,作物的粮食需求或将持续增加。年初以来巴西大旱已经导致咖啡、可可等农产品价格出现持续的上涨;而乌克兰局势的动荡也使得玉米、小麦等价格上涨20%左右。本次的种植面积意向报告低于预期加上饲料需求的逐步上移,可能使得今年农产品价格出现大幅的上行风险。这意味着下半年我国通胀有高于市场预期的风险。
        二级市场分券种来看:国债收益率曲线涨跌互现,3Y期升幅最大为3.69BP,10Y期下将0.5BP至4.50%;政策性金融债收益率曲线陡峭化,3M期降幅为2.47Bp,3Y期升幅最大为3.29BP左右;央票收益曲线小幅波动,2Y期降幅最大为3BP左右,3Y期上行3.69BP,其余期限小幅度变动。信用债方面:短融收益率平坦化,3M期上升2BP左右,其余期限下将3-5BP;中票收益率小幅波动,3Y期降幅最大为2BP左右,7Y期升幅2.5BP;企业债收益率短降长升,3Y期降幅2-5BP左右,7Y和10Y升幅2BP左右。
        货币、汇率市场
        资金需求小幅上升。清明节小长假导致现金需求小幅增加,同时叠加准备金缴款,4月初资金需求有望小幅上升。5日之后至中旬,资金面有望小幅缓解,直到财政存款上缴再次带来资金面紧张。
        回购利率小幅调整,隔夜回购利率和7天期回购利率分别上升4.89BP和2.42BP,14天期回购利率下降100BP,目前隔夜、7天期和14天期回购利率分别在2.87%、4.21%和4.48%的位置。
        美元对人民币中间价为6.1503,较上一交易日走低18基点,人民币升值。
        

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