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智美集团研究报告:国信证券(香港)-智美集团-1661.HK-赢得先机-140331

股票名称: 智美集团 股票代码: 1661.HK分享时间:2014-04-01 13:42:54
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 郑梦奇,黄敬璋
研报出处: 国信证券(香港) 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 450 KB 分享者: che****hu 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        智美集团是在香港上市的唯一一家涉猎赛事运营,节目制作以及品牌
        广告业务的综合性传媒公司。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司所运营的赛事不断取得成功,以及其独特的商业模式所获得的高利润将驱动公司未来的业务持续增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        公司与中视体育所签署的独家合作协议更为公司的进一步发展奠定基础。同时公司也通过推出“约跑”APP  以便拓展O2O  业务。根据彭博综合预测,目前公司股价相当于FY14  及FY15  市盈率16.2  倍及12.1  倍。
          香港上市的唯一一家涉猎赛事运营的传媒类公司。公司原主要业务是央视的广告代理,但公司已经成功转型为一家覆盖赛事运营,节目制作以及品牌广告服务的综合性传媒公司。FY13  公司承办了马拉松系列赛,中国热气球公开赛以及国际摩联花式极限摩托世界锦标赛。FY14  年公司也获得了国际龙舟协会世界杯的独家运营权。
          高利润率的商业模式。FY13,公司的收入和净利分别增长24.6%以及75.4%,达到人民币6.94  亿元以及2.315  亿元,净利率由23.7%提升至33.3%。其中赛事运营业务收入增长86.9%至人民币1.018  亿元,毛利率也由12  年的65.1%提升至68.7%,主要由于公司运营的赛事不断增多,且盈利模式也更加成熟。节目制作收入增长超过一倍,达人民币1.354  亿元,毛利率也有55.6%上升至63.3%,主要因为公司于2012  年底投放的一档综艺节目反响良好。
          与中视体育签订独家合作协议。公司已经与中视体育签订独家合作协议,获得了与10  个举办马拉松赛事城市的市政府谈判权,承办权以及承办地选择权,期限由2014  年-2018  年。根据2013  年公司运营的情况,一场成熟的马拉松赛事可以获得收入人民币2900  万-3600  万。在FY14,公司预计将承办4  场马拉松(FY13年为2  场),并与中视体育合作参与10  场赛事的转播。
          不断增长的会员基数为O2O  项目奠定基础。  公司于广州马拉松期间推出了一款跑步APP  “约跑”,主要用于比赛报名,跑步路线记录以及距离计算。这一APP已经拥有500  万名会员。在FY14,智美将推出集合全国马拉松赛事的官方报名网站,通过这一报名网站公司将使马拉松参赛者转化为自身会员。智美已经组建了一只十分具有经验的团队负责O2O  业务的运营。

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